20250120-华源证券-小金属双周报_春节备货驱动钼钨坚挺_外热内冷_下锑差价持续提升_8页_1mb

小金属行业定期报告总结

投资要点

钼

春节备货季临近，钼铁和钼精矿价格保持稳定，需求旺盛推动量增价稳。但受钢厂提价影响，钼铁部分冶炼厂因成本倒挂被迫减产，预计需等待春节备货需求刺激价格突破。重点关注金钼股份。

钨

钨精矿和仲钨酸铵价格稳步上升，市场询盘活跃但成交量未显著增长。矿产供应紧张为钨价提供支撑，但消费不足为阻力。主流企业包括中钨高新、厦门钨业。

锡

近期，沪锡价格先跌后涨，波动较大，显示多空因素交织。供应受限（云南、江西冶炼企业开工率下滑），需求复苏（新能源领域表现乐观）为价格带来中长期支撑。短期内情绪谨慎，库存低位抑制交易活跃度。推荐关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

锑

“外热内冷”引发国内外锑价差距扩大，国内锑价走势冷淡，主要走势由政策驱动。明年国内锑价仍保持稳定。关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

风险提示

宏观经济波动、下游需求不及预期、进出口政策变动等风险值得关注。

注： 此总结基于小金属行业中钼、钨、锡、锑的价格变动、供需分析及风险提示，共计约600字。