20201210-财信证券-建筑材料行业点评_玻璃_供需格局优化_涨价动力不减_3页_517kb

行业点评总结：玻璃行业

核心内容

本报告分析了2020年玻璃行业的供需格局及市场走势，指出玻璃行业在经历年初的严重库存积压和价格下跌后，已逐步恢复，展现出强劲的涨价动力。随着疫情得到有效控制和下游需求的复苏，玻璃价格和库存均出现明显改善，行业景气度回升。

主要观点

• 玻璃价格反转：玻璃价格自2019年6月进入上涨通道，但因春节假期和疫情原因中断。2020年12月初，玻璃现货价格涨至2095.4元/吨，较年内低点涨幅达58%。
• 需求端复苏：竣工端修复明显，10月累计房屋竣工面积降幅收窄至9.2%，单月竣工面积增速由-17.7%回正至5.9%。随着期房交付压力的释放，竣工面积增速有望维持高位。同时，汽车行业在疫情后恢复良好，预计将继续拉动玻璃需求。
• 供给端优化：供给侧改革限制了玻璃行业的产能扩张，全国浮法玻璃产能在2020年12月约为14.02亿重箱，较年初仅增长3.16%。政策鼓励将浮法玻璃产能置换为光伏玻璃产能，这有助于实现浮法玻璃产能去化，进一步优化供需格局。
• 投资评级：玻璃行业被评定为“领先大市”，预计未来6-12个月内行业指数涨幅将超过沪深300指数5%以上。

关键信息

行业数据

• 玻璃价格：2020年12月初涨至2095.4元/吨，较年内低点涨幅达58%。
• 玻璃库存：由4月末的9204万重箱迅速去化至12月初的1767万重箱。
• 玻璃产能：截止2020年12月4日，全国浮法玻璃产能约为14.02亿重箱，较年初增长3.16%。
• 光伏玻璃价格：信义3.2mm光伏玻璃价格从24元/平涨至42元/平，涨幅达75%。

股票表现

风险提示

• 地产复苏不及预期
• 原材料价格波动

图表说明

• 图1：玻璃价格（元/吨），显示价格自低点明显回升。
• 图2：玻璃库存（万重箱），显示库存快速去化。
• 图3：玻璃产能（亿重箱），显示产能增长有限。
• 图4：浮法玻璃装置利润，显示行业利润逐步改善。
• 图5：汽车产量，显示汽车行业在疫情后恢复良好。
• 图6：地产竣工增速，显示竣工端复苏趋势明显。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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