20190724-国金证券-电子行业点评：AMS_Q2业绩超预期，5G、AR有望推动智能手机3D_Sensing加速成长_3页_463kb

电子行业研究总结

核心内容

本报告由创新技术与企业服务研究中心发布，对3D Sensing行业进行分析，并给出买入评级。重点分析了AMS公司Q2业绩超预期的表现，以及5G和AR技术对智能手机3D Sensing市场的推动作用。

主要观点

1. AMS Q2业绩超预期

• AMS在2019年Q2实现营收4.15亿美元，环比增长7.6%，同比增长71.9%。
• 公司预计Q3营收将达到6.0-6.4亿美元，环比增长44.5%-54.2%，同比增长25.1%-33.5%，均高于市场预期。

2. TOF技术在智能手机中的应用加速

• 自2017年起，3D Sensing技术开始在智能手机中应用，但安卓厂商对TOF方案的采用较为谨慎。
• 随着TOF技术的提升和成本下降，以及5G带来的AR内容创新，安卓厂商在2019年H1开始重视TOF在智能手机中的应用。
• 华为、三星等厂商已在旗舰机型中采用后置TOF方案，预计其他厂商如H公司、OV、小米等将在2019年H2或2020年H1推出后置TOF旗舰机型。

3. 5G换机潮对3D Sensing行业的影响

• 5G智能手机的推出将带动新一轮换机周期，预计2019年全球五大安卓厂商将推出5G手机，出货量超600万台。
• 2020年随着5G网络商用，六大终端厂商将大规模推出5G手机，推动3D Sensing行业增长。

4. AR内容推动TOF应用

• 5G技术有望解决AR内容实时通信的问题，使TOF成为AR游戏的主流三维信息输入方案。
• 2019年H1，AR游戏《Pokémon Go》实现营收3.95亿美元，累计达26.5亿美元，其他AR游戏也在陆续推出。
• 市场对TOF的质疑主要集中在内容缺乏，但随着AR内容的丰富，这一问题将逐步缓解。

关键信息

行业投资建议

• 建议关注以下公司：
  • 舜宇光学科技：在TOF全产业链布局，涵盖镜头、窄带滤光片、Diffuser、模组业务。
  • 水晶光电：主要提供TOF模组所需的窄带滤光片，未来有望切入模组业务。
  • 丘钛科技：主要提供TOF模组。
  • AMS：主要提供TOF的VCSEL光源。
  • Lumentum：同样为TOF提供VCSEL光源。

风险提示

• 3D Sensing下游应用拓展不及预期。
• 5G智能手机出货量不及预期。
• 中美贸易战可能对行业造成影响。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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