3D_Sensing、屏下指纹主题报告：短期屏下指纹，长期3D_sensing-20180821-华创证券-15页-1mb

中小市值主题报告总结：3DSensing与屏下指纹识别

核心内容

本报告主要围绕3DSensing与屏下指纹识别两大技术在智能手机生物识别领域的应用前景及产业链发展进行分析，指出3DSensing将在中长期成为智能手机的重要组成部分，而屏下指纹识别则是当前国产高端机型的重要补充。

主要观点

1. 3DSensing的应用潜力与技术发展

• 3DSensing技术在生物识别、人机交互、即时通信、VR/AR等领域具有广泛应用前景。
• 苹果在2017年发布的iPhone X是全球首款搭载3DSensing的量产手机，采用散斑结构光方案，为行业树立了标杆。
• 3DSensing的核心组件包括点阵投影器和红外摄像头，通过AI算法实现高精度人脸识别。
• 3DSensing技术具有高度的技术壁垒，苹果通过多次收购（如PrimeSense、RealFace等）构建了完整的产业链。

2. 国产手机在3DSensing应用上的挑战

• 当前3DSensing模组成本较高，苹果结构光模组成本约为24美元，远高于国产手机的承受能力。
• 由于专利壁垒和供应链限制，国产厂商难以大规模采用3DSensing方案。
• 国产厂商在VCSEL、DOE、WLO、3D图像处理芯片等关键组件方面仍存在技术短板。
• 尽管部分国产高端机型（如小米8探索版、OPPO FindX、vivo ToF超感方案）开始试水3DSensing，但整体渗透率仍较低。

3. 屏下指纹识别作为过渡方案

• 屏下指纹识别是当前国产手机实现高屏占比的可行方案，成本低于10美元，且符合用户使用习惯。
• 屏下指纹分为光学式、超声波式，目前主流方案为InDisplay，依赖OLED屏幕。
• 与3DSensing相比，屏下指纹识别在功能和成本上更适配国产中低端机型，同时为高端机型提供过渡支持。

4. 产业链投资机会

• 模组厂商：建议关注欧菲科技（002456.SZ），其在3DSensing模组制造方面具备较强实力。
• 指纹识别芯片：汇顶科技（603160.SH）是国内指纹识别芯片龙头，其光学屏下指纹芯片已具备量产能力。
• 滤光片厂商：水晶光电（002273.SZ）是国内唯一具备批量供应窄带滤光片能力的厂商，为3DSensing模组提供关键组件。

关键信息

• 3DSensing成本高企，是国产手机大规模应用的主要障碍。
• 苹果的专利壁垒限制了国内厂商的自主发展。
• 国产厂商在3DSensing方面已开始探索，部分机型尝试采用结构光或ToF方案。
• 屏下指纹识别是当前国产手机实现高屏占比和生物识别功能的优选方案。
• 技术进步与成本下降将推动3DSensing在未来几年内逐步普及。

投资建议

• 长期看好3DSensing在国产高端手机中的应用，建议关注相关产业链企业。
• 中短期关注屏下指纹识别技术的普及，尤其是其在中高端机型中的应用。
• 重点推荐：欧菲科技（模组）、汇顶科技（指纹芯片）、水晶光电（滤光片）。

风险提示

• 3DSensing渗透率不及预期。
• 指纹识别技术迭代过快，可能影响屏下指纹识别的市场地位。
• 成本控制与专利绕过仍是国产厂商面临的挑战。

产业链发展展望

• 随着算法提升和制造工艺改进，3DSensing模组成本有望下降。
• 国产厂商正在通过技术创新和供应链优化，逐步突破苹果的技术壁垒。
• 屏下指纹识别作为过渡方案，将为国产手机提供更灵活的ID设计选择。

总结

3DSensing作为未来智能手机生物识别的重要技术，具有广阔的应用前景，但短期内受成本和专利限制，国产手机渗透率较低。屏下指纹识别则作为当前的补充方案，具备成本优势和良好的用户体验，将在国产手机中发挥重要作用。建议投资者关注3DSensing产业链及屏下指纹识别相关厂商的投资机会，尤其是具备技术储备和量产能力的龙头公司。