> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 铜价走势及市场分析总结 ## 核心内容概述 近期铜价整体维持震荡走势，沪铜期货主力合约在上周表现出先抑后扬的特征。尽管周初温和反弹，但周中因地缘冲突升级导致铜价跳空低开，随后市场情绪缓和，铜价逐步企稳。截至周五收盘，沪铜主力收于103710元/吨，周环比涨幅为0.7%，但周五夜盘小幅回落，稳定在103000元/吨附近。 ## 主要观点 - **铜价走势**：铜价整体震荡，短期受地缘政治影响波动较大，但市场情绪逐渐恢复，铜价呈现企稳迹象。 - **供需格局**：矿端供应持续紧张，铜精矿现货TC（加工费）均值降至-133美元/吨，远低于冶炼厂盈亏平衡线，显示供应端压力显著。安托法加斯塔与中国冶炼厂首次采用保底指数联动定价机制，反映出市场对供应不确定性的担忧。智利铜矿产量同比大幅下降，ICSG数据显示2026年1-4月全球铜精矿产量同比减少10.5万吨。 - **需求表现**：下游高附加值铜材加工企业受益于新能源车、AI数据中心及电网升级等需求拉动，保持较高景气度；但传统地产和家电用铜因处于淡季，需求偏弱。7月空冰洗排产合计2917万台，同比下滑7.1%，其中家用空调排产下降13.4%。 - **库存变化**：全球铜库存持续去化，上期所库存单周降至10.02万吨，LME库存降至30.6万吨，国内社会库存低于17万吨。库存下降主要由下游逢低采购、到货量有限及台风影响进口铜抵港延迟所致。然而，COMEX库存却持续攀升至67万吨，形成“非美去库、美国累库”的分化格局。 - **宏观环境**：上周宏观扰动较多，非农数据降温支撑铜价反弹，但地缘冲突升级（如美伊冲突）引发市场对通胀和加息的担忧，导致铜价波动。美元指数在飙升后回落，市场情绪有所缓和。美国232铜关税报告尚未公布，成为市场关注焦点。 ## 关键信息 ### 供应端 - 铜精矿现货TC均值降至-133美元/吨，低于冶炼厂盈亏平衡线。 - 安托法加斯塔与中国冶炼厂采用保底指数联动定价机制。 - 智利5月铜矿产量同比降幅超17%。 - ICSG数据显示2026年1-4月全球铜精矿产量同比减少10.5万吨。 ### 需求端 - 高附加值铜材加工企业需求强劲，受益于新能源、AI及电网升级。 - 传统地产与家电用铜需求疲软，7月空冰洗排产同比下滑7.1%。 - 家用空调排产下降13.4%，显示家电需求持续疲软。 ### 库存情况 - 上期所库存单周下降至10.02万吨。 - LME库存降至30.6万吨，国内社会库存低于17万吨。 - COMEX库存攀升至67万吨，库存格局呈现分化。 ### 宏观因素 - 地缘冲突（如美伊冲突）导致霍尔木兹海峡通航量下降，国际油价上涨，引发市场对通胀及加息的担忧。 - 美元指数在短期飙升后回落，市场情绪有所缓和。 - 美国232铜关税报告尚未公布，未来政策动向仍需关注。 ## 后续关注重点 - 美国6月CPI数据 - 7月中旬美联储半年度货币政策证词 - 月末FOMC会议 - 铜价走势是否受宏观扰动持续影响 - 铜精矿供应与TC变化对价格的支撑作用 ## 数据来源 - 国内外铜期货走势：同花顺iFinD - 三交易所铜库存走势：同花顺iFinD ## 免责声明 本报告为财达期货有限公司所有，未经授权不得复制、发布或修改。报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。财达期货保留对本声明的修改权和最终解释权。 ```