20260713-财达期货-铜周报_铜价整体维持震荡走势_4页_525kb

铜价走势及市场分析总结

核心内容概述

近期铜价整体维持震荡走势，沪铜期货主力合约在上周表现出先抑后扬的特征。尽管周初温和反弹，但周中因地缘冲突升级导致铜价跳空低开，随后市场情绪缓和，铜价逐步企稳。截至周五收盘，沪铜主力收于103710元/吨，周环比涨幅为0.7%，但周五夜盘小幅回落，稳定在103000元/吨附近。

主要观点

• 铜价走势：铜价整体震荡，短期受地缘政治影响波动较大，但市场情绪逐渐恢复，铜价呈现企稳迹象。
• 供需格局：矿端供应持续紧张，铜精矿现货TC（加工费）均值降至-133美元/吨，远低于冶炼厂盈亏平衡线，显示供应端压力显著。安托法加斯塔与中国冶炼厂首次采用保底指数联动定价机制，反映出市场对供应不确定性的担忧。智利铜矿产量同比大幅下降，ICSG数据显示2026年1-4月全球铜精矿产量同比减少10.5万吨。
• 需求表现：下游高附加值铜材加工企业受益于新能源车、AI数据中心及电网升级等需求拉动，保持较高景气度；但传统地产和家电用铜因处于淡季，需求偏弱。7月空冰洗排产合计2917万台，同比下滑7.1%，其中家用空调排产下降13.4%。
• 库存变化：全球铜库存持续去化，上期所库存单周降至10.02万吨，LME库存降至30.6万吨，国内社会库存低于17万吨。库存下降主要由下游逢低采购、到货量有限及台风影响进口铜抵港延迟所致。然而，COMEX库存却持续攀升至67万吨，形成“非美去库、美国累库”的分化格局。
• 宏观环境：上周宏观扰动较多，非农数据降温支撑铜价反弹，但地缘冲突升级（如美伊冲突）引发市场对通胀和加息的担忧，导致铜价波动。美元指数在飙升后回落，市场情绪有所缓和。美国232铜关税报告尚未公布，成为市场关注焦点。

关键信息

供应端

• 铜精矿现货TC均值降至-133美元/吨，低于冶炼厂盈亏平衡线。
• 安托法加斯塔与中国冶炼厂采用保底指数联动定价机制。
• 智利5月铜矿产量同比降幅超17%。
• ICSG数据显示2026年1-4月全球铜精矿产量同比减少10.5万吨。

需求端

• 高附加值铜材加工企业需求强劲，受益于新能源、AI及电网升级。
• 传统地产与家电用铜需求疲软，7月空冰洗排产同比下滑7.1%。
• 家用空调排产下降13.4%，显示家电需求持续疲软。

库存情况

• 上期所库存单周下降至10.02万吨。
• LME库存降至30.6万吨，国内社会库存低于17万吨。
• COMEX库存攀升至67万吨，库存格局呈现分化。

宏观因素

• 地缘冲突（如美伊冲突）导致霍尔木兹海峡通航量下降，国际油价上涨，引发市场对通胀及加息的担忧。
• 美元指数在短期飙升后回落，市场情绪有所缓和。
• 美国232铜关税报告尚未公布，未来政策动向仍需关注。

后续关注重点

• 美国6月CPI数据
• 7月中旬美联储半年度货币政策证词
• 月末FOMC会议
• 铜价走势是否受宏观扰动持续影响
• 铜精矿供应与TC变化对价格的支撑作用

数据来源

• 国内外铜期货走势：同花顺iFinD
• 三交易所铜库存走势：同花顺iFinD

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