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沪铜早报-2026年6月30日总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，主要分析了2026年6月30日沪铜市场的运行情况。整体来看，铜市场在基本面、基差、库存、盘面等多个方面呈现偏空态势，但主力持仓显示偏多倾向。同时，市场情绪因地缘政治和矿端紧张而反复，铜价在高位震荡下行。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，显示供应端存在不确定性。
• PMI数据：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，整体处于偏多状态。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为102320，基差为-840，贴水期货，显示现货市场偏弱。
• 库存：6月29日铜库存减少3375吨至333100吨，上期所铜库存较上周减少8143吨至135732吨，库存下降趋势延续，但整体仍偏空。

3. 盘面走势

• 收盘价：收于20均线下，且20均线向下运行，显示短期趋势偏弱。

4. 主力持仓

• 多头增仓：主力净持仓为多，且多头持仓增加，显示市场多头情绪有所增强。

5. 市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以冲突持续，对市场情绪构成一定影响。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，影响铜矿供应。
• 铜价走势：铜价一度创历史新高，但目前处于高位震荡下行阶段，情绪面反复。

关键信息分析

利多因素

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以冲突持续，可能对全球供应链造成影响。
• 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件，导致供应紧张。

利空因素

• 美国关税反复：可能对铜进口产生不利影响。
• 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费，抑制需求。
• 美联储降息放缓：影响市场资金流动性，对铜价形成压力。

供需平衡分析

• 2025年：供需基本平衡，全年小幅短缺。
• 2026年：预计供需仍保持紧平衡，可能小幅短缺，需关注实际需求变化。

期现价差与库存变化

• 期现价差：显示现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 保税区库存：低位回升，可能反映市场供应紧张。
• 交易所库存：LME和SHFE库存均有所下降，显示市场去库趋势。

加工费走势

• 加工费回落：表明铜价上涨对加工企业利润产生压制，市场供需关系偏紧。

CFTC持仓数据

• CFTC持仓：反映市场多空力量变化，具体数据需结合图表分析。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，确保了信息的准确性和时效性。

免责声明

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• 报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅作参考。
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