20240923-中诚信国际-2024年8月图说债市月报_债券市场波动加剧_信用利差全面走扩_17页_1mb

债券市场波动加剧与隐性债务监管——2024年8月中诚信国际研究院周报总结

2024年8月，债券市场呈现倒“V”型波动，收益率普遍上行，信用利差全面走扩。月初受交易商协会对农商行调查及通胀数据超预期影响，市场对监管趋势担忧升温，债券收益率快速上升；中旬后伴随资金面放松和央行政策支持，收益率逐步回落，但整体上行。信用利差方面，不同期限等级信用利差扩大，幅度4-21bp，尤其AA级信用利差扩张9-21bp。

信用风险事件频发，8月公募债券滚动违约率达到0.22%，涉及4家主体违约（包括2家建筑企业、1家信息技术企业和1家金融机构），如上实租赁、蓝盾股份和西安建工。信用评级调整显示4家主体评级下调，政府投资缩减等因素削弱行业景气度。制造业PMI降至49.1%，显示经济修复压力，但CPI上涨支持通胀担忧。

一级市场信用债发行规模环比下降，净融资额减少，发行利率涨跌互见。二级市场成交额缩减，债市整体流动性松紧交替。隐性债务监管持续高压，强调防范“处置风险的风险”，政策动态包括央行流动性操作及绿色债券支持。

未来展望：货币政策维持稳中偏松，债市收益率有望低位波动。建议关注弱资质主体再融资风险，高等级信用债保持关注，行业方面谨慎应对钢材价格下行导致的钢企风险。