20231010-中诚信国际-信用利差周报2023年第36期_美国国债遭遇历史性大跌_交投转淡信用利差全面走扩_18页_1mb

信用利差周报2023年第36期分析总结

市场动态

• 美债收益率大幅上升，触发全球抛售潮，美国非农就业数据强劲上修和美联储加息预期导致美债价格下跌，30年期美债跌幅高达53%，创16年新高。
• 我国债券市场对美债波动反应平淡，影响有限；潜在风险包括人民币贬值压力和资本外流，8月资本流出达490亿美元。
• 全球风险资产可能受到抛售影响，增加美国经济软着陆不确定性。

宏观数据

• 9月制造业PMI回升至50.2%，重回景气区间，供给和需求因素驱动上行；非制造业PMI为51.7%，综合PMI为52.0%，经济逐步回暖。
• 主要经济指标显示，GDP增速放缓，CPI和PPI负增长，反映通胀压力缓解，但企业利润和出口数据疲软。

货币市场

• 央行双节净投放资金5520亿元，改善资金流动性；节后资金面转松，DR007下行至1.76%，Shibor上行拉大利差。
• 资金价格整体下行，表明货币政策支持恢复，但交易需求影响交投活跃度。

信用债一级市场

• 信用债发行规模环比减少，超短期融资券和中期票据发行额下降；基础设施行业发行为主，净融资多数流出。
• 发行成本上升，平均利率多数上行，除长期限AAA级债券小幅下降外。

信用债二级市场

• 交投活跃度降温，现券交易额减少，收益率涨跌互现；利率债下行，信用债涨跌分化。
• 信用利差全面走扩，幅度1-8bp；评级利差变动在6bp以内，反映不同信用等级信用风险加剧。

信用风险事件

• 多起债券实质性违约或展期，如恒大、华夏幸福违约，碧桂园旗下9只债券成功展期；如意科技违约等。
• 事件显示房地产行业风险较高，企业流动性紧张导致本息偿付压力增加。

监管及市场创新

• 政策支持民企融资，国务院常务会议强调传统产业升级和新兴产业培育；交易所优化公司债券规则，推动民企债券融资常态化。
• 监管动态包括央行货币政策例会更乐观基调、MLF利率下调、以及降低债券发行费用，促进市场活跃和服务实体经济。