20210711-华泰期货-棉花周报_郑棉震荡偏强_逢低做多为主_4页_966kb

郑棉震荡偏强，逢低做多为主

核心内容概述

本周郑棉主力合约结算均价为16391元/吨，较前周上涨370元/吨，涨幅2.3%；国家棉花价格B指数均价为16424元/吨，涨幅2.6%。整体来看，郑棉在震荡中偏强运行，市场呈现逢低做多的策略倾向。

主要观点

一、国际棉花市场情况

• 美国棉花：USDA预计2021年美国棉花播种面积为1171.9万英亩，同比减少4%。新棉现蕾进度为42%，较前周增加10个百分点，苗情稳定。
• 巴基斯坦棉花：采摘工作已在十来个主产区展开，预计产量将有所提升。
• 巴西棉花：新棉收获进一步加快，对全球供应形成一定支撑。
• 国际棉纱市场：越南、中亚棉纱装运增加，印度棉纱趋减，市场呈现分化趋势。

二、国内棉花市场情况

• 新疆棉花：2021年全国棉花播种面积同比下降7%，其中新疆下降1.6%。新疆棉花长势良好，打顶工作持续至7月底。
• 现货市场：本周现货市场成交增多，储备棉挂牌量4.77万吨，企业积极竞拍，成交率维持高位，有效满足纺织企业用棉需求。
• 下游纺织：棉纺企业开工维持高位，但纺织市场在淡季中表现分化，高支纱订单略好于低支纱订单，棉纱贸易商库存较高。
• 服装需求：下游服装市场需求较弱，后续订单乏力，产品库存较高，导致纱厂提价底气不足。

关键信息

1. 价格走势

• 郑棉主力合约本周结算均价上涨2.3%。
• 国家棉花价格B指数本周上涨2.6%。
• 内外棉价差扩大至800元/吨左右。

2. 供应情况

• 新疆棉花播种面积减少，主要因水资源紧缺和农资成本上升。
• 全疆棉花播种面积预计在3200万-3300万亩，较意向种植面积减少300-400万亩。

3. 库存与成本

• 5月底全国棉花商业库存约357.79万吨，环比下降15.49%。
• 新年度整体成本预计在16500元/吨以上，支撑较强。

4. 宏观与政策

• 宏观层面需保持货币政策稳定性，适时运用降准等工具支持实体经济。
• 强调“市场化办法”稳定供应链，打击囤积居奇、哄抬价格等行为。

5. 投资策略

• 短期产业链淡季氛围仍存，行情上方压力较大。
• 不建议追涨，建议逢低做多，整体策略为“谨慎偏多”。

风险提示

• 疫情发展：可能影响下游纺织企业的生产与消费。
• 汇率波动：可能对进口棉价格产生影响。
• 纺织品出口：出口疲软可能压制需求。

投资咨询业务信息

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：
  • 范红军：020-37595315 / fanhongjun@htfc.com / 从业资格号：F0262666 / 投资咨询号：Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679 / xuyaguang@htfc.com / 从业资格号：F3008645 / 投资咨询号：Z0012826
  • 邓绍瑞：010-64405663 / dengshaorui@htfc.com / 从业资格号：F3047125 / 投资咨询号：Z0015474
  • 吴青斌：021-60827983 / wuqingbin@htfc.com / 从业资格号：F3054450 / 投资咨询号：Z0015951

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者不应依赖本报告做出投资决策，需自行独立判断。
• 未经许可，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发本报告内容。

公司总部信息

• 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com