20240526-国盛证券-煤炭开采行业周报_供需矛盾积累已久_价格突涨情理之中_16页_2mb

煤炭行业周报：供需格局支撑价格上行

1. 行情回顾（2024.5.18~5.24）

中信煤炭指数报收3,913点，单周上涨223%，大幅跑赢沪深300指数（涨4.31pct），板块排名居首。个股中表现突出，如“郑州煤电”、“电投能源”、“山煤国际”等涨幅显著。

2. 煤炭价格走势分析

5月24日北港动力煤报收882元/吨（环比上涨25元），CCI低硫主焦煤为2,000元/吨（环比上涨50元）。供应端受环保安全检查及月末检修影响，出现阶段性减产；需求端因迎峰度夏临近，电厂补库需求初现，叠加市场对旺季预期升温，供需博弈加剧。

3. 重点领域动态

（1）动力煤：价涨逻辑得到印证

“迎峰度夏”供需矛盾将加剧，短期煤价高位运行，价格涨至历史高位。后市价格或呈现“涨三稳二调一”的三部曲，最终走势取决于需求弹性。

（2）焦煤：震荡偏强，无需过度担忧

产地供应边际改善，贸易商采购回升，政策利好提提振市场信心，焦煤短期呈震荡偏强走势，并将受益地产政策带来的实物需求增量。

（3）焦炭：提降落地，后市走强

行业库存出现拐点，尽管吨焦盈利有所下行，但焦企库存不高的特征仍将持续，未来价格有望随焦煤一道走强。

4. 产能释放与政策动向

山西省能源局提出增量目标，但受安全生产约束，产量释放进度较慢。后续将关注“三超”整治影响，但预计对价格形成中性因素。

5. 投资建议

建议关注“调整即上车”时机，重点推荐以下个股质地符合下趋势：

• 业绩增长类：晋控煤业、电投能源、新集能源
• 基本面触底回升：潞安环能
• 产量修复预期：华阳股份、山煤国际
• 弹性看好：兖矿能源、广汇能源
• 稳定类龙头：淮北矿业、中煤能源、中国神华、陕西煤业

6. 风险提示

需警惕产能释放超预期、下游需求偏弱或煤炭进口激增，同时水电替代加剧、库存高企等情形。

注：本总结基于中信煤炭价格、产量、政策演变动态及重点企业表现进行简化，原始报告来源国盛证券。