20210704-开源证券-煤炭开采行业周报_七一产地严格停减产_复产或难改煤价强支撑_21页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2021年6月28日至7月3日期间，煤炭行业整体表现承压，板块指数下跌8.59%，跑输沪深300指数5.56个百分点。煤炭价格整体维持高位，但期货市场表现疲软。政策因素导致七一期间煤矿停减产，影响了供给端的稳定性，同时推动了煤价的支撑。随着迎峰度夏用电需求上升，市场对煤炭行业仍持乐观态度，认为短期内煤价回调幅度有限，行业业绩有望释放。

主要观点

• 煤电产业链：动力煤价格持续强势，港口煤价上涨，但期货价格下跌。七一期间，煤矿开工率下降近20%，影响了市场供应，进一步支撑煤价。预计7月复产将缓解供给紧张，但安全压力仍大，进口煤增量有限，煤价回调或有限。
• 煤焦钢产业链：焦炭和焦煤价格基本稳定，但焦煤期货价格大跌，反映出市场对供需变化的担忧。钢厂高炉开工率和焦化厂开工率大幅下降，显示下游需求疲软，库存可用天数有所增加，但整体库存仍偏低。
• 行业估值：煤炭板块市盈率（PE）和市净率（PB）均处于全A股尾部，显示市场对行业估值偏低，但业绩改善可能推动估值提升。
• 投资建议：分析师持续看好煤炭股行情，推荐关注高分红、新产业转型、国改深化、经济复苏高弹性及债务重组受益标的。

关键信息

煤炭价格与库存

• 国内动力煤价格：环渤海动力煤综合价格指数持平，CCTD秦皇岛现货交易价上涨4.74%至995元/吨，秦港库存小幅上涨2.65%至465万吨，但仍低于500万吨关键点位。
• 国际动力煤价格：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港价格小幅上涨，中国港口到岸价保持稳定。
• 炼焦煤价格：国内港口和产地价格持平，但焦煤期货价格下跌5.01%。国际焦煤价格大涨10.59%，国内与国际价差维持30元/吨。
• 焦炭价格：焦炭现货价格持平，期货价格下跌6.58%，期货贴水扩大。
• 库存变化：炼焦煤库存总量小幅下降，但库存可用天数大幅上升，显示库存紧张情况有所缓解。

行业动态

• 发改委：强调煤炭供应总体稳定，价格不存在大幅上涨基础，指出市场煤价上涨主要是市场预期和个别煤矿停产所致。
• 煤矿安全：七一期间煤矿停减产加剧，部分煤矿因安全事故被撤销安全生产标准化等级，影响行业安全监管。
• 产能释放：预计7月煤矿复产后，产能释放将恢复至6月初水平，但高风险产区复产进度缓慢。
• 能源结构：可再生能源加速发展，可能对火电市场形成替代压力，影响煤炭需求。
• 区域动态：安徽、云南等地区电煤库存增加，保障夏季电力需求；山西、陕西等省份煤炭产量和利润增长显著。

公司公告

• 山西焦煤：预计2021年上半年归母净利润增长59%-70%。
• 陕西煤业：进行2020年度现金红利分配，每股派发0.8元。
• 华阳股份：2020年度每股派发0.25元，共计派发6.01亿元现金红利。
• 淮北矿业：提前赎回“淮矿转债”，导致控股股东持股比例被动稀释。
• 金能科技：可转债转股比例达6.56%，尚未转股金额占发行总量的68.11%。

风险提示

• 经济增速下行风险：疫情对经济影响持续，煤炭行业景气度依赖于宏观经济回暖。
• 供需错配风险：政策调整及进口变化可能引发供需不平衡。
• 可再生能源替代风险：水电、风电等新能源快速发展，可能对火电市场形成冲击，影响煤炭需求。

重点受益标的

总结

整体来看，煤炭行业在七一期间因政策影响导致供给收缩，支撑煤价高位运行。尽管期货市场表现疲软，但现货价格仍保持强势。行业估值偏低，但业绩改善预期增强，市场持续看好煤炭股。同时，可再生能源发展对火电市场形成替代压力，需关注政策及市场变化。