20231025-华创证券-中国联通-600050.SH-2023年三季报点评_前三季度业绩维持双位数增长_向数字科技创新企业转型升级_5页_673kb

中国联通2023年三季报总结

公司业绩

• 三季度业绩：营业收入8986亿元，同比增长24%；归母净利润213亿元，同比增长43%。
• 前三季度业绩：营业收入28169亿元，同比增长67%；归母净利润758亿元，同比增长109%。净利率和毛利率同比分别提升025pp和043pp，显示出盈利能力增强。

业务结构分析

• 基础业务稳固：移动用户达332亿户，移动ARPU为443元；固网宽带用户达111亿户，宽带综合ARPU为479元，体现出基础盘的稳定和用户价值上升。
• 增值及产业互联网业务快速扩展：
  • 增值用户付费用户近2亿户，5G虚拟专网客户数达6897家。
  • 产业互联网业务收入6069亿元，占主营收入24%，同比提升18个百分点。
  • 联通云、物联网、大数据等业务分别实现366%、219%、467%的同比增长。

数字化转型

• 公司持续加大研发投入，年内授权专利数量同比增加38.2%。
• 在大数据领域保持行业领先地位，市占率连续超50%，聚焦数据要素释放和重点行业应用。

未来展望

• 业绩预测调整：预计2023~2025年营业收入分别为38304.2、41065.8、43987.6亿元，净利润预计8142、9103、9973亿元。
• 评级维持：维持“推荐”评级，市盈率预测为20倍、18倍、16倍和15倍，市净率稳定在10倍左右。

风险提示

• 宏观经济下滑、5G/千兆网络渗透率不及预期、ARPU增长乏力、产业互联网发展放缓。

财务摘要（预测）