20211114-天风证券-波司登-03998.HK-线上业务及双11表现喜人_显著提速_首创风衣羽绒服持续升级产品矩阵_2页_397kb

报告摘要

波司登在FY22双11期间表现出色，线上业务及羽绒服销售均实现显著增长，展现出强劲的市场竞争力和战略执行力。公司持续聚焦主航道和主品牌，推动产品创新与品牌升级，进一步巩固其在中国市场的领先地位。

线上业务增长显著：FY22双11期间，波司登品牌羽绒服业务在线零售金额同比增长超过50%，波司登品牌线上零售金额同比增长超过40%。
品牌排名领先：波司登在天猫服饰品牌销售榜中继续蝉联中国服饰品牌第一名，并位列服饰行业第二名。
战略聚焦主航道：公司坚持“聚焦主航道、聚焦主品牌”的总体战略，专注于羽绒服主业，启动“全球领先的羽绒服专家”新三年战略。
产品创新引领市场：推出首创风衣羽绒服，融合英伦风衣与东方羽绒服的设计理念，兼具功能性与时尚性，技术领先。
盈利能力与增长预期：公司维持盈利预测，预计FY22-23年净利分别为21.37亿和27.14亿人民币，EPS分别为0.2元和0.25元人民币，对应PE分别为24倍和19倍，给予买入评级。
风险提示：存在销售不及预期、核心高管流失、市场竞争加剧等风险。

类别	说明	评级	预期相对收益
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期恒生指数的涨跌幅	买入	20%以上
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期恒生指数的涨跌幅	强于大市	5%以上
中性	-	中性	-5%至5%
弱于大市	-	弱于大市	-5%以下