20251221-华联期货-聚烯烃周报_淡季氛围浓厚_偏弱运行_36页_928kb

华联期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月21日聚烯烃（PE与PP）的市场情况，指出当前市场处于淡季氛围浓厚的背景下，价格偏弱运行。报告从基本面、期现市场、产业链利润、库存、供给、需求等多个维度进行分析，以帮助投资者把握市场趋势并制定相应的策略。

主要观点

• 库存端：聚乙烯生产企业库存预计由涨转跌，聚丙烯库存下降，下游工厂订单维持刚需，生产企业积极降库。
• 供应端：由于齐鲁石化等装置停车检修，本周PE与PP产量环比减少。但2026年国内计划新增大量产能，尤其是PE与PP，预计新增产能压力较大。
• 需求端：PE与PP下游行业整体开工率小幅下降，北方棚膜需求收尾，南方需求增长乏力，整体需求偏弱，淡季氛围明显。
• 产业链利润：油制PE与PP利润亏损缩小，乙烯制PE、丙烯制PP及PDH制PP利润亏损扩大，成本端对价格有一定支撑，但整体利润不佳。
• 宏观环境：原油承压运行，宏观情绪偏弱，对价格形成压制。
• 期货与期权策略：建议采取偏空操作，卖出看涨期权，以应对价格偏弱的预期。

关键信息汇总

1. 周度数据

2. 2026年新增产能计划

新增产能压力较大，实际投产可能受利润影响而低于预期。

3. 产业链利润情况

• PE利润：油制PE利润亏损缩小，乙烯制PE利润亏损扩大。
• PP利润：油制PP利润亏损缩小，PDH制PP与煤制PP利润亏损扩大。
• 出口与进口利润：PE与PP出口利润不佳，进口利润受成本端支撑。

4. 风险提示

• 原油价格大幅上涨
• 煤价、天然气价格波动
• 新增产能实际投产情况
• 下游开工率回升情况

期货及期权操作建议

• PE与PP期货：建议采取单边偏空操作，因供需格局为供强需弱。
• 期权策略：建议卖出看涨期权，以对冲价格下跌风险。

图表与数据来源

所有图表与数据均来源于MYSTEEL与华联期货研究所，用于分析PE与PP的市场走势、库存变化、开工率及产能变化等关键指标。

总结

聚烯烃市场当前处于淡季氛围浓厚的状态，供需格局为供强需弱，价格预计偏弱运行。尽管成本端对价格有一定支撑，但宏观情绪偏弱及新增产能压力较大，进一步抑制价格表现。建议投资者采取偏空操作，关注原油价格走势及下游需求变化，同时留意新增产能的实际投产情况。