20230613-浙商证券-5月美国通胀数据传递的信号_通胀回落给予联储灵活决策空间_4页_711kb

5月美国通胀数据核心观点总结

核心要点

1️⃣ 5月美国CPI同比增速4.0%，环比-0.1%，均低于预期，主要受益于基数效应和能源分项拖累。

2️⃣ 核心CPI同比5.3%，环比连续三个月0.4%，粘性依然较强。

3️⃣ 本月议息会议加息概率降低，但需关注6月点阵图；预计年内暂无降息空间。

4️⃣ 预计今年信贷收缩将缓解通胀，Q4仍有降息可能。9月点阵图可能调整立场。

通胀下行主要因素

• 能源商品价格下行显著
• 汽车、服务等分项持续高位
• 超额储蓄逐步消耗预计抑制消费
• 学生贷款负担增加影响需求回升

未来展望

• 尽管长期数据显示通胀压力将减轻，但需警惕潜在风险
• 市场应关注包括学生贷款政策变化在内的高风险领域