20180918-东兴证券-传媒文化周报_政策面持续收紧_龙头凸显价值_20页_1mb

政策面持续收紧，龙头凸显价值

核心内容

2018年9月10日至9月16日期间，传媒行业整体表现偏弱，但龙头公司展现出较强的抗跌能力。行业指数在中信一级行业中排名靠后，但部分优质公司表现优于行业整体。随着政策趋严及行业规则变化，传媒行业正经历结构调整，预计长期将利好龙头公司。

主要观点

• 市场表现：传媒板块整体表现低迷，上证综指、深证成指、创业板指及中信传媒指数均出现下跌，其中创业板指跌幅最大。传媒行业在2018年年初至今表现不佳，但部分公司仍表现强劲。
• 公司表现：
  • 民企：万盛股份、光一科技、联络互动涨幅居前，而天润数娱、联创互联、美盛文化跌幅居前。
  • 国企：新南洋、长江传媒、中广天择涨幅领先，华闻传媒、读者传媒、中体产业跌幅较大。
• 电影市场：2018年第36周（9.3-9.9）国内电影市场周票房约6.85亿元，《碟中谍6：全面瓦解》成为周票房冠军。院线方面，北京万达院线、上海联和院线、大地院线、中影南方新干线、中数院线位列前五。
• 电视剧市场：《后宫如懿传》以20.80亿播放量领跑网络播放量榜单，《香蜜沉沉烬如霜》和《延禧攻略》分列第二、第三。卫视收视率方面，《月嫂先生》、《娘道》、《香蜜沉沉烬如霜》位列前三。
• 游戏市场：《永恒纪元》《诛仙》《问道》等成熟手游排名稳定，新款手游《屠龙破晓》表现优异，应用宝、360、华为等渠道排名靠前。
• 投资策略：建议自下而上选股，关注业绩增长确定性强、现金流良好的公司，以及有望率先受益于市场回暖的行业龙头。重点推荐华扬联众（40%）、易尚展示（30%）、中国电影（30%）。

关键信息

行业数据

重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 文化政策监管趋严；
• 细分行业增速不及预期；
• 个股商誉减值风险。

重点公司公告摘要

• 新华网：挂牌转让新华网亿连24%股权；
• 风语筑：设立子公司，开展商业展览业务；
• 中国出版：总经理王涛去世；
• 凯文教育：股东减持，公司股份质押；
• 三盛教育：补充质押，公司股份被质押；
• 华谊兄弟：澄清“被通缉”不实信息，股份质押；
• 中南文化：终止减持计划，终止重组；
• 天神娱乐：股份被质押及冻结；
• 探路者：变更资金用途；
• 光一科技：签署债务重组协议；
• 思美传媒：股东减持；
• 蓝色光标：股权转让及对外担保；
• 当代明诚：提供担保，聘请保荐承销商；
• 洪涛股份：提供担保，诉讼和解；
• 华闻传媒：签署全面合作协议；
• 华录百纳：解除质押，股份减持；
• 雷曼股份：补充质押；
• 乐视网：股票复牌；
• 宣亚国际：签订商业保理合作协议，补充流动资金；
• 巨人网络：拟进行重大资产重组；
• 祥源文化：终止股权激励，诉讼事项；
• 宝通科技：补充质押；
• 南方传媒：注销募集账户；
• 掌阅科技：购买理财；
• 天润数娱：股价异常波动；
• 奥拓电子：补充质押；
• 雷曼股份：补充质押；
• 全通教育：回购注销；
• 恒信东方：提供担保；
• 苏宁环球：购买理财；
• 读者传媒：购买理财；
• 思美传媒：股东减持；
• 华策影视：注销股票期权；
• 思美传媒：股东减持；
• 思美传媒：股东减持；
• 思美传媒：股东减持；
• 思美传媒：股东减持；
• 思美传媒：股东减持。

重点跟踪公司