20140511-中投证券-通信设备_板块下行_关注铁塔公司后续进展_12页_850kb

通信设备行业总结

核心内容概述

通信设备行业近期表现整体偏弱，板块个股出现大幅下挫。尽管通信运营指数略有上涨，但通信设备指数仍跑输大盘。行业面临转型压力，但部分个股因转型概念和政策利好表现突出，尤其是与铁塔公司相关的信息引发了市场关注。行业分析师齐宁认为，铁塔公司可能借鉴美国的AMERICAN TOWER模式，推动共建共享机制的发展，这将对行业格局产生深远影响。

主要观点与关键信息

市场表现

• 上周申万通信设备指数下跌 5.2%，申万通信运营指数下跌 1.8%，同期沪深300指数下跌 2.55%。
• 中国联通港股受铁塔公司消息影响连续走强，成为市场焦点。
• 个股表现分化，转型类个股如大富科技、武汉凡谷等表现亮眼，但部分个股如华星创业、盛路通信等出现较大跌幅。

投资建议

• 建议关注具有可持续业绩和未来成长空间的个股。
• 重点推荐以下三大板块：
  • 专网集群通信（受益国家安全战略）
  • 无线网优（受益4G投资）
  • 主业转型（适应市场变化）
• 重点推荐股票包括：海格通信、海能达、中天科技、光迅科技、星网锐捷、东方通信、航天通信、中兴通讯。

行业新观点

• 铁塔公司模式：预计中国铁塔公司将采用类似美国AMERICAN TOWER的第三方所有权模式，推动共建共享。
• 全球共建共享模式：
  • 欧洲模式：市场主导，形式多样，包括主从、联合所有权和第三方模式，无源基础设施共享更为常见。
  • 美国模式：第三方所有权比例高，运营商与独立公司合作，共享铁塔资源。
  • 印度模式：政府主导，重视无源基础设施共享，但存在遗留问题。

行业重要动态

• Google Fiber：作为电信业搅局者，虽然发展速度较慢，但已促使运营商提升网络速度。
• 国家铁塔公司：由中国三大运营商共同投资，预计中移动占 40%，联通和电信各占 30%，同时引入民营资本。
• 中国移动转售业务：与17家单位达成合作，推动移动通信转售业务发展。
• NFC补贴：中移动计划加大对NFC终端的补贴力度，以促进其普及。
• 亚马逊批发业务：通过AmazonSupply拓展批发市场，产品种类丰富，价格优势明显。
• 阿里巴巴IPO：计划赴美上市，融资额预计达 200亿美元，估值在 1360亿至2450亿美元 之间。

投资建议组合

风险提示

• 专网建设进度低于预期：可能影响转型进程。
• 传统通信主业下滑：对转型类个股形成拖累。

互联网行业投融资动态

• 携程投资同程：战略投资2亿美元，成为其第二大股东。
• InsideSales融资1亿美元：专注大数据销售管理服务。
• OurCrowd融资2500万美元：以色列股权众筹平台。
• Sprinklr融资4000万美元：企业社交媒体管理软件。
• Blue Apron融资5000万美元：食材按周订购服务商。
• MakeSpace融资800万美元：个人物品储存服务。
• Doximity融资5400万美元：职业医师垂直社交网络。

行业评级定义

• 看好：预期行业指数表现优于沪深300指数 5% 以上。
• 中性：预期行业指数表现与沪深300指数持平。
• 看淡：预期行业指数表现弱于沪深300指数 5% 以上。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来 6-12个月 内，股价相对沪深300指数涨幅 20% 以上。
• 推荐：预期未来 6-12个月 内，股价相对沪深300指数涨幅 10%-20%。
• 中性：预期未来 6-12个月 内，股价相对沪深300指数变动 +10%。
• 回避：预期未来 6-12个月 内，股价相对沪深300指数跌幅 10% 以上。

研究团队简介

• 齐宁：中投证券通信行业分析师，中国人民大学金融学硕士，产业经济学学士，拥有9年通信运营商工作经验。
• 王大鹏：CFA，北京工业大学电子信息工程学士，北京邮电大学通信工程硕士，6年通信业从业经验。

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资料来源

• 中国中投证券研究总部
• 钛媒体