20210604-大越期货-豆粕区间震荡_关注天气炒作_12页_830kb

豆粕市场总结

核心内容

豆粕市场近期呈现区间震荡格局，主要受到全球大豆供应与国内需求变化的共同影响。供应端短期偏空，中期偏多；需求端短期偏多，中长期继续支撑豆粕价格。整体来看，豆粕价格在供需平衡和天气炒作的交织下维持震荡走势。

主要观点

• 全球大豆供应：美国大豆供应偏紧预期支撑豆类价格，但随着南美大豆上市，全球供应预期转充裕，压制豆类价格。巴西大豆收割接近结束，产量明确，但出口速度同比落后，环比加快；阿根廷大豆收割进程加快但整体落后去年同期水平。
• 国内供应与库存：5月进口大豆到港进入旺季，压制豆粕价格，但6月后到港量或减少，支撑豆类价格。国内油厂大豆和豆粕库存小幅回升，限制价格上涨空间。
• 国内需求恢复：非洲猪瘟影响逐渐消退，生猪存栏和母猪存栏量逐步回升，支撑豆粕需求。但生猪价格低迷，养殖利润偏低，限制需求端涨幅。
• 天气炒作影响：美国大豆正值播种阶段，天气状况对短期价格影响较大，成为市场关注焦点。
• 价差与比价：豆粕与菜粕价差维持震荡格局，油粕比整体偏强，但上涨空间有限。

关键信息

一、市场供求分析

• 全球大豆供应：美国大豆产量受天气影响减产，巴西大豆产量稳定，阿根廷大豆减产较多，全球供应偏紧。
• 国内大豆供应：5月进口大豆到港量增加，但巴西大豆压榨利润偏低限制采购量，6月后到港量或减少。
• 国内需求：生猪存栏和母猪存栏逐步恢复，支撑豆粕需求，但增速放缓，压制价格涨幅。
• 饲料产量：2021年饲料总产量保持增长，生猪饲料受养殖复苏影响增幅较大，而禽蛋和肉禽饲料增速可能放缓。

二、行情回顾

• 豆类5月冲高回落，美豆因天气炒作结束而震荡回落，国内豆粕跟随美豆走势，维持区间震荡。
• 5月国内进口大豆到港量增加，压制豆粕价格，但6月后可能减少，支撑豆类价格。
• 国内豆粕库存小幅回升，限制价格上涨空间。

三、技术分析

• 豆粕2109合约5月冲高回落，高位震荡整理，短期震荡偏强，但能否继续反弹或回落仍需基本面和消息面指引。
• 豆一2109合约维持高位震荡，MACD低位拐头回升，KDJ交叉向上，短期偏强但指标已处于高位，继续上涨空间有限。

四、交易策略

• 单边交易：豆粕2109合约震荡偏多，建议在3500以下入场，止损设在3400以下。
• 期权交易：买入M2109合约虚值看涨期权，仓位10%—20%。
• 套利交易：油粕比观望，暂不建议操作。

总结

豆粕市场整体处于供需平衡与天气炒作交织的状态。短期价格受巴西大豆出口和美豆天气影响，中期则由国内养殖复苏和美国大豆产量决定。国内需求端逐渐恢复，支撑豆粕价格，但供应端的增加限制了涨幅。市场或维持区间震荡格局，建议投资者关注天气变化、进口大豆到港节奏和国内养殖恢复情况，采取震荡偏多策略，谨慎操作，避免追涨。