20210604-中州期货-产区初现炒作苗头_密切关注天气变化_18页_2mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了当前大豆及豆粕市场的行情走势、基本面情况及未来行情展望，并提出了相应的投资策略建议。

周度行情回顾

美豆行情

• 截止6月4日收盘，CBOT大豆主力07合约收于1582.5美分，周度环比上涨3.5%。
• 本周美豆震荡走强，主要受美国部分主产州出现干旱少雨预期以及美豆油走升带动。

连粕行情

• 截止6月4日收盘，连粕主力09合约收于3535元，周度环比基本持平。
• 本周连粕走势先扬后抑，前期跟随美豆走强，盘面接近3600元遇压力，周五大幅回调。
• 5月中旬以后国内进口大豆到港压力显现，油厂开机率维持较高水平，现货供应大增，施压价格。

豆粕现货与基差走势

• 本周豆粕现货价格跟随连粕走势，截止周五沿海油厂主流价格在3470-3560元，周度环比小幅上涨。
• 分区域看，华北价格最强，主要因提货较好，油厂可售现货头寸不多；广东涨幅最小，因油厂出货意愿较强，但下游受疫情影响提货不积极。
• 本周国内基差整体偏弱，因到港压力下油厂保持高开机率，而下游提货速度放缓，基差承压下行。
• 分区域看，华北基差由正转负，华东、华南区域基差再次回到-80到-100水平。

基本面情况跟踪

美豆播种与出苗情况

• 截止5月30日当周，美豆播种进度为84%，较上周75%，去年同期74%，五年同期均值67%。
• 出苗率为62%，较上周41%，去年同期50%，过去五年均值42%。

产区干旱预期

• 机构预计，未来半个月美国中西部部分地区将出现气温上升、降雨偏少天气，可能影响产量。

美豆旧作出口情况

• 截至5月27日当周，美豆旧作出口销售净增1.78万吨，较前一周下滑68%，较前四周均值下滑82%。
• 出口装船量为22.17万吨，创市场年度低位。
• 2020/21年度美豆累计出口5747万吨，同比增长59.9%，完成年度出口任务6024万吨的95.4%。

巴西大豆出口情况

• 5月巴西大豆累计出口量为1,640万吨，创历年同期新高，日均出口量为78.11万吨，同比增10.73%。
• 截止6月2日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为403.75万吨，5月份以来已发船总量为1073.1万吨。

进口大豆升贴水与榨利情况

• 本周巴西6-8月进口大豆CNF升贴水报价较上周小幅上涨4-9美分/蒲。
• 南、北美升贴水保持在150美分左右的高价差。
• 进口大豆盘面榨利跟踪显示，当前榨利水平一般。

进口大豆到港与油厂开机率

• 5月大豆到港预估972万吨，6月978万吨，7月950万吨，8月800万吨。未来2-3个月国内将迎来进口大豆到港高峰。
• 截止6月4日，国内油厂大豆压榨量201.55万吨，开机率71.48%。华东、广东、华北及东北区域油厂均接近满开；山东、河南开机率小幅下降，山东因某企业大豆到港卸船偏慢导致断豆停机，河南因某油厂下周有停机计划，区域内开机处于相对低位。
• 第23周（至6月11日）预计国内油厂开机率继续上升至73.21%，周度压榨量预计高达206.41万吨。

豆粕成交与提货情况

• 本周豆粕市场成交清淡，周内共成交38.22万吨，较上周增加1.94万吨，增幅5.34%。
• 日均成交7.6万吨，其中现货成交32.79万吨，远月基差成交5.43万吨。
• 截止5月28日当周，国内主要油厂豆粕周度提货量156.55万吨，较前一周增加13.95万吨，增幅9.78%。主要因月底执行合同及局部地区油厂胀库催提，加速了提货节奏。

国内豆粕库存情况

• 第21周，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均上升，未执行合同下降。
• 豆粕库存为71.44万吨，较上周增加3.73万吨，增幅5.51%，比去年同期增加17.41万吨，增幅32.22%。
• 未执行合同517.77万吨，较上周减少75.15万吨，减幅12.67%，同比去年增加70.98万吨，增幅15.89%。

行情展望与策略推荐

行情展望

• 美豆：目前产区天气是多头最大的期待，爱荷华等部分主产州未来半个月面临高位少雨天气，或给目前上下窄幅震荡的美豆一些新的指引，需密切关注天气变化。
• 豆粕：盘面主要跟随美豆震荡，但国内现货压力凸显，未来2-3个月到港压力下现货供应较大，油厂已出现催提声音，施压盘面，导致M09在3600附近遇阻力。
• 中长期整体走势仍看美豆，不宜过分看空，多头等待美豆天气发力。

策略推荐

• 单边策略：在不看空美豆前提下，中期对国内连粕持多头思路，逢低买入M09。
• 套利策略：中短期大豆到港压力下基差面临回调压力，继续看M7-9反套。但鉴于8月以后的大豆采购进度和国内油厂榨利情况，7-9反套空间暂看至-120附近，不过分看空。
• 期权策略：卖出3400以下M09看跌期权。

中州期货信息

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