20210301-渤海证券-传媒行业月报_春节档表现火热_关注行业一季报表现_16页_1mb

春节档表现火热，关注行业一季报表现

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师姚磊撰写，分析了2021年2月传媒行业整体表现及细分领域情况，并对2021年3月的市场趋势和投资建议进行了展望。报告指出，尽管2月传媒行业整体表现低迷，但春节档电影带动了部分板块的上涨，行业估值中枢在长期内仍有提升空间，建议关注业绩成长性优秀和估值修复的龙头个股。

主要观点

1. 行业表现

• 整体表现：2021年2月，中信传媒行业下跌3.58%，跑输沪深300指数3.64个百分点，排名中信30个一级行业下游。
• 子行业表现：
  • 媒体上涨1.75%
  • 广告营销下跌0.91%
  • 文化娱乐下跌4.16%
  • 互联网媒体下跌13.01%
• 个股表现：
  • 领涨个股：*ST当代、*ST长动、众应互联
  • 领跌个股：祥源文化、芒果超媒、紫天科技

2. 行业估值情况

• 截至2021年2月底，剔除负值情况下，文化传媒行业TTM市盈率约为24.63倍，较沪深300的估值溢价率约为154.3%。
• 绝对估值和估值溢价率出现下滑，但行业长期需求仍有提升空间，龙头个股的相对估值存在修复机会。

3. 电影市场

• 2020年7月20日电影市场复工，2021年2月全月票房约为122.65亿元，处于回升趋势。
• 3月预计上映影片《第十一回》、《北京爱情图鉴》等具备一定的票房影响力，有望支撑3月票房。

4. 电视剧及网剧

• 2021年2月28日，电视台端市占率前三为《鲜花盛开的地方》、《甜蜜》、《觉醒年代》。
• 网络端播放量前三为《锦心似玉》、《赘婿》、《斗罗大陆》。

5. 移动互联网

• 2020年国内移动互联网流量接近饱和，同比增速持续下滑，月均同比增速从2019年的2.3%降至2020年的1.7%。
• 用户结构变化：00后和70后用户比例扩大，下沉市场增长放缓。
• 2020年12月，用户对健康、理财等细分需求增加，视频、社交及游戏领域开始深度使用5G技术。

6. 手游市场

• 2020年中国移动游戏市场实际销售收入达2096.76亿元，同比增长32.61%。
• 用户规模达6.54亿人，同比增长4.84%，用户基数趋于稳定。
• 前100名移动游戏产品中，角色扮演类、多人在线战术竞技类、射击类游戏占总收入近一半。

关键信息

投资建议

• 短期策略：关注2021年一季报表现良好的龙头公司和超跌个股，规避业绩不达预期的公司。
• 中长期策略：继续关注广告行业和出版行业的龙头公司，因其业绩稳定性和估值较低具有投资价值；同时，关注行业集中度提升所利好影视和游戏领域的龙头公司。
• 推荐个股：分众传媒（002027）、昆仑万维（300418）、光线传媒（300251）、中国出版（601949）、三七互娱（002555）

行业评级

• 子行业评级：

  • 影视动漫：中性
  • 平面媒体：中性
  • 网络服务：看好
  • 有线运营：看好
  • 营销服务：中性
  • 体育健身：中性

• 行业评级：看好

风险提示

• 行业政策继续趋严
• 行业发展不达预期
• 行业竞争持续加剧
• 黑天鹅事件持续影响

投资评级说明

附注信息

• 免责声明：报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性或完整性作出保证，也不对投资建议变更负责。
• 联系方式：渤海证券研究所位于天津和北京，提供多领域研究服务，包括但不限于传媒、汽车行业、机械行业、银行、医药、计算机、家电等。
• 分析师信息：姚磊为传媒行业分析师，联系方式为yaolei@bhzq.com。