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传媒行业月度总结（2026年02月02日）

核心内容

2026年1月，传媒行业表现强劲，申万传媒指数上涨17.94个百分点，位列申万31个子行业第二名。在子板块中，游戏涨幅最大（13.25%），广告营销涨幅最为显著（35.73%）。行业整体估值处于相对低位，PE（TTM）为30.87倍，位于2018年以来的前17.53%分位。

AI技术正成为传媒行业的重要驱动力，互联网大厂如腾讯、阿里巴巴等纷纷在春节前推出AI红包活动，推动AI从聊天工具向生活助手转型。此外，Google推出ProjectGenie，用户可通过文字提示或图片生成可交互游戏世界，预示AI在游戏行业的深入应用。

电影行业在2025年实现回暖，全年票房达518.32亿元，同比增长21.95%。2026年春节档有6部电影定档，预计春节档票房中枢上行。院线与影投方面，万达、中影、中影南方等头部企业占据较大市场份额。

主要观点

• AI应用加速：AI技术在游戏、电影等领域深度渗透，通过生成式工具降低创作成本，提升内容创新效率。春节红包活动成为AI用户渗透的重要场景，各大厂商借助AI推动商业化进程。
• 游戏行业复苏：2025年国内游戏市场销售收入和用户规模创历史新高，版号审批节奏改善，为后续产品上线提供保障。AI技术革新游戏生产链路，降低开发成本。
• 电影行业回暖：2025年国内电影市场回暖，全年票房和观影人次均实现增长。2026年春节档电影数量增加，有望带动票房提升。
• 行业竞争加剧：内容同质化与流量争夺成为行业竞争的焦点，需关注内容质量与创新。

关键信息

投资建议

• AI技术在游戏、电影等领域的应用持续深化，推动传媒板块AI行情。
• 重点推荐具备确定性产品周期的公司，如三七互娱、完美世界。
• 建议关注参与春节档的电影出品方及院线龙头，如博纳影业、横店影视、万达电影等。

行情回顾

• 传媒（申万）指数在2026年1月上涨17.94%，涨幅居申万31个子行业第二。
• 子板块中，广告营销涨幅最大（35.73%），游戏（13.25%）、影视院线（12.16%）紧随其后。
• 传媒行业个股表现分化，130只个股中119只上涨，9只下跌。

行业数据

• 游戏市场：
  • 2025年国内游戏市场销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%。
  • 移动游戏市场规模达2570.76亿元，同比增长7.92%。
  • 客户端游戏市场同比增长14.97%，主机游戏市场同比增长86.33%。
  • 小程序游戏市场规模达535.35亿元，同比增长34.39%。
• 电影市场：
  • 2025年国内电影市场总票房达518.32亿元，同比增长21.95%。
  • 2026年1月全国电影票房为19.65亿元，同比减少69.11%。
  • 春节档电影定档6部，包括《飞驰人生3》《惊蛰无声》等。

行业动态

• 智谱登陆港交所：成为全球首家以通用AI基座模型为核心业务的上市公司，融资主要用于大模型研发和MaaS平台优化。
• MiniMax登陆主板：专注全模态大模型研发，服务全球2.12亿用户，C端收入占比超71%。
• 腾讯与阿里巴巴AI红包活动：腾讯“春节分10亿现金”与阿里巴巴“春节请客计划”成为AI流量争夺的焦点。
• Google ProjectGenie：推出AI生成游戏世界原型，支持用户通过文字或图片生成游戏内容，但仍处于测试阶段。
• 文化企业营收增长：2025年全国规模以上文化企业营收增长7.4%，文化新业态行业增长14.3%。

风险提示

• 行业政策变化可能影响版号发放节奏与内容审查标准。
• 游戏新游上线后流水、影视大片票房可能受市场偏好影响。
• AI技术应用不及预期可能影响行业增长。
• 内容同质化和流量争夺加剧行业竞争。

评级说明

• 传媒行业维持“同步大市”评级，意味着行业指数涨跌幅与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。

免责声明

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