20260128-中原证券-传媒行业月报_流量入口竞争白热_春节档电影供给丰富_16页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容

本报告聚焦2026年1月传媒行业的表现与发展趋势，重点分析政策环境改善与AI技术加速落地对行业带来的影响。传媒板块整体表现强劲，1月上涨16.19%，在30个行业组合中排名第二，显著跑赢上证指数、创业板指和沪深300指数。行业内部各子板块表现各异，其中互联网营销板块涨幅最大，达到43.70%，游戏、影视和出版板块也分别上涨10.79%、8.73%和11.68%。

主要观点

• 政策环境改善：传媒行业政策环境明显改善，监管框架趋于确定，鼓励和支持产业健康发展的政策频现，为内容生产提供稳定的政策支持环境，有助于丰富内容供给，提升用户需求，并为市场估值的平稳提升奠定基础。
• AI技术应用加速：AI技术在游戏、影视、广告、出版、漫剧等多个内容领域加速渗透，AI模型的多模态和推理能力持续提升，为AI应用生态繁荣提供坚实基础。国内头部互联网企业通过红包补贴、春晚互动、生态接入、社交玩法等方式加速AI流量入口竞争，有望带动AI应用用户规模增长，拓展应用场景和商业化空间。
• 行业景气度提升：游戏、影视、出版等子板块均呈现高景气度，AI技术的渗透进一步提升了行业的效率与创新力。影视板块则因春节档影片供给丰富而备受关注。

关键信息

行情回顾

• 1月传媒指数上涨16.19%，在30个行业中排名第二。
• 139只个股中，134只上涨，5只下跌。
• 涨幅前五的个股包括：蓝色光标（80.03%）、流金科技（76.34%）、琏升科技（74.11%）、浙文互联（69.57%）、天龙集团（63.01%）。
• 涨幅靠后的个股包括：贵广网络（-8.76%）、湖北广电（-4.64%）、盛通股份（-2.81%）、ST华闻（-0.72%）、中南传媒（-0.53%）。

估值水平

• 截至2026年1月26日，传媒板块PE（ttm）为31.71倍，处于历史高位，历史分位为91.2%。
• 2023年以来板块平均市盈率为25.90倍，中位数为25.79倍。

行业要闻

• AI治理：国家广播电视总局开展为期一个月的“AI魔改”视频专项治理，重点清理基于四大名著、历史题材、革命题材、英模人物等电视剧作品进行“AI魔改”的视频。
• 科技巨头动向：Meta收购AI智能体公司Manus，谷歌探索AI在零售领域的应用，阿里巴巴推出AI购物功能闭环。
• 政策支持：江苏省发布《人工智能+行动方案》，提出推动AI技术广泛融合，提升产业竞争力。
• 春节档电影：6部影片定档，题材和类型丰富，包括《飞驰人生3》《熊猫计划之部落奇遇记》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《熊出没·年年有熊》《星河入梦》。
• 游戏市场：2025年国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；自研游戏海外市场收入204.55亿美元，同比增长10.23%。

行业月度数据

电影市场

• 2025年12月票房37.13亿元，同比增长58.00%，环比增长4.50%。
• 观影人次9129.83万，同比增长54.75%，环比增长0.82%。
• 放映场次1212.1万场，同比增长5.34%，环比增长2.22%。
• 平均票价39.23元，同比增长2.10%，环比增长3.66%。
• 上座率6.1%，同比提升1.8个百分点，环比下降0.4个百分点。

影视剧市场

• 电视剧播放量市占率前五为《大生意人》《老舅》《唐朝诡事录之长安》《长安二十四计》《狙击蝴蝶》。
• 网剧播放量市占率前五为《双轨》《枭起青壤》《骄阳似我》《唐诡奇潭》《罪罚2》。

综艺节目市场

• 电视综艺播放量市占率前五为《奔跑吧·天路篇》《你好，星期六2025》《一起开麦吧》《声生不息·华流季》《音乐缘计划第二季》。
• 网络综艺播放量市占率前五为《现在就出发第三季》《喜人奇妙夜第二季》《快乐老友·有风季》《再见爱人第五季》《你好，种地少年第三季》。

游戏市场

• 2025年国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%。
• 移动游戏市场收入2570.76亿元，同比增长7.92%。
• 客户端游戏市场收入781.6亿元，同比增长14.97%。
• 主机游戏市场收入83.62亿元，同比增长86.33%。
• 电竞游戏市场收入1700.51亿元，同比增长18.96%。
• 小程序游戏市场收入535.35亿元，同比增长34.39%。

豫股专栏

河南省传媒上市公司走势

• 中原传媒：2026年1月1日-1月26日上涨6.55%，跑赢沪深300、上证指数和创业板指。
• 2025年前三季度营业收入66.20亿元，同比减少1.17%；归母净利润7.47亿元，同比增加46.94%；扣非后归母净利润7.37亿元，同比增加50.59%。

河南省传媒产业动态

• 河南省政府提出提速文旅产业融合，打造“行走河南·读懂中国”文旅品牌。
• 发布《河南省支持微短剧产业高质量发展若干政策措施》，提供15条“真金白银”举措，推动微短剧产业从“量”到“质”突破。

投资建议

• 政策主线：关注政策环境改善带来的估值和业绩提升，特别是内容生产领域的稳定支持。
• AI应用主线：关注AI技术在游戏、影视、广告、出版、漫剧等领域的应用落地，以及AI流量入口的竞争格局。
• 重点公司：
  • 游戏板块：建议关注吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界。
  • 影视板块：建议关注光线传媒、万达电影、芒果超媒。
  • 防御性配置：建议关注中原传媒，因其具有低估值+高分红的高股息特点。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 市场竞争加剧
• 内容产品质量不及预期
• AI技术及应用落地进展不及预期
• 部分领域监管政策变化

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%；
  • 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%；
  • 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅-15%至-10%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

重要声明

• 本报告由中原证券研究所发布，仅供专业投资者和合格投资者参考。
• 报告内容基于公开资料整理，不保证信息的准确性及完整性。
• 报告观点和建议不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。