20170218-国金证券-公用事业与环保产业行业研究周报_十三五规划启动之年_关注细分龙头_14页_1mb

环保与公用事业行业周报总结

核心内容

• 2017年被视为环保行业深化节能减排元年及PPP落地大年，政策支持和项目推进将带来行业增长。
• 行业长期竞争力评级高于行业均值，显示行业整体具备较强的竞争力。
• 重点推荐公司包括碧水源、东江环保、启迪桑德、高能环境、聚光科技、盈峰环境等，这些公司在环保产业链中占据重要位置，具有技术优势和订单处理能力。
• 证监会支持节能环保企业上市融资，PPP资产证券化首单落地，为行业带来新的融资渠道和增长机会。

主要观点

• PPP模式加速落地：2016年PPP项目数量和投资额持续增长，示范项目具有显著的标杆效应。预计2017年PPP项目落地规模可达3.8万亿元。PPP+ABS模式的首单落地“新水源”为PPP资产证券化铺平道路，预计未来将有更多项目通过此模式融资。
• 环保行业迎来新机遇：随着“十三五”规划的启动，环保行业将迎来新一轮订单落实。污水处理、黑臭水体治理、危废处理等领域将受益于政策推动。
• 细分龙头将受益：行业强者恒强，技术优势和成熟订单处理能力的龙头公司将在PPP模式下优先获得订单。推荐碧水源、高能环境、盈峰环境等公司。
• 政策支持与环保核查：环保部启动全国土壤污染状况详查，并对部分环评机构资质进行注销，强化行业监管和规范。
• 市场表现：本周公用事业与环保板块整体无较大波动，涨幅前三为火电、热电和新能源发电。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：19.14
• 市场优化平均市盈率：17.34
• 国金公用事业与环保产业指数：3506.51 和 3886.70
• 沪深300指数：3421.44
• 上证指数：3202.08
• 中小板综指：11350.82

重点推荐公司

行业要闻

• PPP证券化绿色通道：上交所和深交所发布通知，对优质PPP项目资产证券化产品实行绿色通道，提升受理、评审和挂牌转让效率。
• 全国土壤污染状况详查：环保部启动全国土壤污染状况详查，计划2018年底前查明农用地土壤污染情况。
• 农村沼气发展规划：国家发改委和农业部发布“十三五”农村沼气发展规划，投资总额达500亿元，推动农村沼气工程建设。
• 环保部注销资质：环保部注销69家机构的环评资质，加强行业规范管理。

公司要闻

• 巴安水务：中标多个项目，包括国际数据中心产业园基础设施配套项目、尼泊尔供水改善项目，同时收购瑞士水务股份。
• 盈峰环境：签订仙桃市循环经济产业园PPP项目框架协议，助力业绩增长。
• 格林美：签署江西城市矿产资源大市场项目投资合同。
• 中国天楹：签署长春市双阳区生活垃圾焚烧发电特许经营项目合作协议。
• 雪浪环境：2016年业绩增长显著，2017年第一季度业绩预期继续增长。
• 科林环保：2016年业绩略有下降，主要受宏观经济和市场影响。
• 富春环保：收购南通常安能源有限公司92%股权，扩大主营业务规模。

风险提示

• 政策落地与推进不达预期
• 宏观经济下行
• 技术创新迟滞
• 回报率不及预期
• 政府偿付能力不足

投资建议

• 重点推荐：紧跟政策、规划风向标，拓展环保产业链的各细分领域龙头企业，以及在节能环保产业有丰富项目经验和订单的优质标的。
• 水处理：碧水源
• 固危废及环卫：东江环保、启迪桑德
• 土壤修复：高能环境
• 环监环评：聚光科技、盈峰环境
• 油田环保：天翔环境

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%—15%
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上