20221217-光大证券-能源金属2023年投资策略_新型储能拥抱大时代_钠钒电池迎接主升浪_68页_3mb

新型储能拥抱大时代，钠钒电池迎接主升浪

核心内容

本报告分析了2023年新型储能行业的投资策略，重点探讨了钠离子电池和全钒液流电池的发展前景与投资机会。随着全球能源转型和碳中和目标的推进，新型储能技术成为实现能源结构优化和电力系统稳定的重要支撑。报告指出，新型储能将在未来几年迎来高速增长，尤其是钠电池和钒电池，因其在成本、安全性及适用性方面具有显著优势。

主要观点

• 新型储能的必要性：由于可再生能源的波动性与用电负荷不匹配，新型储能技术被广泛应用于削峰填谷和时空转换，成为解决能源供需矛盾的关键手段。
• 政策推动：各国纷纷出台碳中和和新能源政策，推动储能产业快速发展，如欧盟的“Fit for 55”提案、英国的《净零战略》、美国的《迈向2050年净零排放的长期战略》等。
• 市场增长预期：根据《储能产业研究白皮书2022》预测，我国2026年新型储能累计规模将分别达到48.5GW和79.5GW，对应CAGR分别为53.3%和69.2%。
• 技术对比与优势：钠离子电池具有成本优势，其度电成本低于铅酸电池、磷酸铁锂电池和三元锂电池。钒电池则因其安全性和长寿命，被视为储能领域的重要技术。

关键信息

1.1 储能接棒电动车，大规模需求增长在即

• 政策支持：国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，推动储能从商业化初期向规模化发展。
• 新能源发展：随着光伏和风电比例的提高，电力系统不稳定问题凸显，储能成为保障电力供应的重要手段。
• 储能配置比例：2022年部分省份要求新能源项目配置不低于10%的储能，部分省份甚至达到20%。

1.2 新型储能迎风而起，为双碳目标贡献力量

• 全球储能现状：截至2021年底，全球储能项目累计装机规模为209.4GW，其中抽水蓄能占比86.2%，新型储能占比12.2%。
• 中国储能发展：中国储能累计装机规模达46.1GW，位居全球第一，其中抽水蓄能占比86.3%，新型储能占比12.5%。
• 未来增长预期：电化学储能预计在2025年达到55.9GW，CAGR为70.5%；超级电容器预计2026年市场规模将超过300亿元，CAGR为24.3%。

1.3 钠电池：成本优势显著，优先看好电池和负极硬碳环节

• 成本优势：钠电池的原料成本较锂电池低32.6%，在储能等下游应用场景中具有较高的经济性。
• 主要企业布局：华阳股份、多氟多、传艺科技、维科技术、同兴环保等公司布局钠电池产业链。
• 正极材料：层状氧化物、普鲁士蓝材料、聚阴离子化合物是钠电池的主要正极材料，各有优劣。
• 负极材料：硬碳材料具有较高的可逆容量和循环性能，但成本较高；软碳材料如无烟煤具有较高的性价比。
• 电解液：钠电池电解液以有机电解液为主，六氟磷酸钠是目前最主流的钠盐，具有较好的稳定性和成本优势。
• 铝箔：钠电池正负极均使用铝箔，需求量为锂电池的2倍以上，鼎胜新材、万顺新材等公司布局铝箔生产。

1.4 钒电池：产业加速发展，看好电解液和质子交换膜

• 项目进展：2022年以来，全钒液流电池项目发展迅速，备案、开工、在建、中标、招标等项目规模合计已达1.3GW/5.4GWh。
• 投资机会：钒电池产业链包括五氧化二钒原料、电解液、质子交换膜、电极板、控制系统等环节，其中电解液和质子交换膜是主要投资方向。
• 主要企业布局：钒钛股份、河钢股份、龙佰集团、中核钛白、永泰能源、海德股份、安宁股份等公司布局钒电池产业链，其中钒钛股份与大连融科合作电解液生产。

投资建议

• 钠电池：推荐华阳股份、多氟多、传艺科技、维科技术、同兴环保等公司，优先关注电池和负极硬碳环节。
• 钒电池：推荐钒钛股份，关注电解液和质子交换膜环节。
• 锂：推荐天齐锂业、赣锋锂业，由于锂矿的战略资源属性，预计2023年锂价仍将处于高位震荡。
• 钴：推荐华友钴业，预计2024年后钴供应短缺将加剧。
• 稀土：推荐北方稀土，国内配额有序释放，预计2022-2025年仍处于紧平衡状态。

风险提示

• 新能源汽车产量不及预期：可能影响钠电池和锂电需求。
• 全球矿山产能扩张超预期：可能影响锂、钴、稀土等资源价格。
• 政策变动：可能影响储能行业的发展速度和方向。