2015-06-29-远东资信-航空运输行业信用风险研究报告_8页_1013kb

一尧 行业概况与市场环境

航空运输业是国民经济基础性和服务性行业袁 主要分为航空客运尧通用航空服务和航空运输辅助活动三大类遥 近年来袁 中国航空运输业保持较高增长袁但受经济增速放缓尧高铁竞争及低成本航空崛起影响袁 面临经营压力曰通用航空受政策放松准入袁 规模迅速扩大袁 但仍处于发展初期遥

二尧 财务表现与信用风险

航空运输业具有高投入尧高技术尧低收益特点袁 运输总周转量尧旅客尧货运量保持增长袁 但毛利率因票价竞争尧成本上升及人民币贬值等因素下滑袁 行业净利润虽有提升袁 但盈利能力改善受汇率波动影响较大遥 资产负债率普遍较高袁企业资金依赖性强袁 筹资性现金流表现不佳袁 对流动负债保障不足遥

三尧 竞争格局与经营压力

目前我国航空运输业形成以三大国有控股航空公司为主尧低成本航空为辅的格局遥 高铁替代尧民航局放松政策尧低成本航空大量涌现袁使得竞争更加激烈袁 传统航空公司面临价格战尧市场份额被压缩的风险袁 盈利难度加大曰此外袁机票代理佣金下调袁航空公司的直销转型压力加大曰航空安全事件频发袁也对航空公司声誉与经营造成负面影响袁 需要提高运营效率与服务质量以应对挑战遥

四尧 信用发展前景展望

随着油价下跌袁 航空公司航油成本下降袁经营活动现金盈余有所提升袁 但汇率波动仍带来不确定性遥 未来航空运输业资产规模将继续增长袁 经营规模扩大袁 但受宏观经济增速放缓尧高铁分流及通用航空市场竞争加剧等因素影响袁 行业内企业信用品质可能出现分化遥大型国有航空公司信用评级普遍较高袁 抗风险能力强袁 有望保持稳定曰中型地方航空公司信用评级一般曰而小型航空企业信用风险相对较高遥 通用航空发展速度快袁政策支持力度大袁属于未来市场增长热点袁 但企业规模小袁市场风险仍不容忽视遥