20230503-天风证券-玻纤周跟踪_主要企业披露23q1业绩_q2景气或有向上机会_22页_1mb

玻纤行业分析报告总结

行业评级

• 投资评级：强于大市（基于相对沪深300指数）。

关键市场动态

• 需求方面：行业需求短期偏疲弱，国内粗纱产销基本平稳，但仍需关注需求恢复节奏；新能源领域（如风电、汽车）和出口需求表现企稳。粗纱价格处于历史底部，成本支撑价格，需求成长前景较好。预计2023年玻纤消费量同比增长125%，全球需求稳步增长。

• 供给方面：2023年新增玻纤纱产能约80万吨，供给冲击趋弱。当前有约118万吨产能面临冷修压力，后续产能投放节奏将影响市场。供给数据基于卓创资讯和企业公告。

• 价格与库存：粗纱价格基本稳定，电子纱、电子布价格不变，仍在历史低位。3月末重点企业玻纤纱库存环比小幅下降，但仍处于历史高位，需关注补库需求及后续价格上行机会。

重点关注企业

• 中国巨石：买入评级，估值23年PE低于10x，份额稳步提升，产能扩张，重点关注其高附加值产品。
• 中材科技：买入评级，业务在叶片效益、玻纤业务等方面有拐点，成长性明确。
• 长海股份：受益于出口高景气，新增产能或提速，估值在底部。
• 山东玻纤：二线优质企业，有较好成长弹性。
• 宏和科技：技术优势明显，电子布项目进展快。

其他因素

• 出口情况：2023年3月玻纤产品出口量环比上升，但价格环比下降，需关注国际需求变化。
• 风险提示：新增产能超预期、下游需求（风电、汽车）不及预期、宏观因素影响需求。
• 估值：主要上市公司估值在历史底部区间，中长期配置性价比高，建议积极关注需求修复与产能控制节奏。

要点归纳

• 预计2023年新增产能约80万吨，但冷修产能带来供给压力缓解，毛市场景气度有望逐步向上。
• 需求端需验证工程、风电、汽车等领域的增长可持续性。
• 电子纱布价格稳定，景气改善需关注PCB和CCL环节。