20230618-天风证券-玻纤周跟踪_主要产品价格稳定_关注需求恢复节奏_22页_1mb

玻纤行业分析总结

行业评级：强于大市，维持。

核心发现：

• 需求：需求继续筑底，国内粗纱需求略有恢复但仍疲弱，出口量价企稳。长期成长性看好，受宏观经济和政策影响，预计2023年玻纤消费量达575万吨，同比增12.5%。重点关注内需恢复节奏，包括工程、风电和汽车领域，以及电子行业如PCB的景气改善。
• 供给：2023年新增玻纤纱产能约80万吨，供给冲击趋弱。截至2023年5月，国内在产产能679万吨，yoy +96%；供给端有冷修压力，约100万吨产能面临冷修，新增产能投放节奏需关注。
• 价格与库存：本周粗纱价格稳定，电子纱价格小幅回落；产品价格处于历史底部区域。2023年5月末重点企业库存环比增加23.5%，绝对值历史偏高，库存下降可关注补库需求。
• 成本：LNG价格回升，电子行业成本支撑；铂金和铑粉价格小幅回落。
• 企业动态：中国巨石产能扩张，放慢整合；山东玻纤减持股份，评级维持AA-；电子材料需求回升，关注高端技术企业如宏和科技。
• 投资建议：板块估值在历史底部（PE <10x），短期关注景气修复机会，推荐买入标的，如中国巨石和中材科技。

风险提示：玻纤新增产能超预期、下游需求（风电、汽车、电子）低于预期、原材料成本波动。