20170101-广发证券-钢铁行业周报_国务院严肃查处钢企违法违规事件_看好供给侧改革_22页_1mb

钢铁行业周报总结（2016年12月26日-12月30日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价大幅下跌，原材料市场以跌为主，盈利全面下降，社会库存上升。国务院对两起钢企违法违规事件进行了严肃查处，强化了供给侧改革的执行力度。同时，分析师对钢铁板块维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期及土地资源的公司，并关注国企改革、一带一路及京津冀一体化等主题性投资机会。

主要观点

• 钢价下跌：本周国内钢价综合指数为128.33，周环比下跌2.96%，螺纹钢主力合约价格周环比下跌3.92%，预计下周钢价将弱势盘整，仍需警惕下行风险。
• 原料市场疲软：铁精粉、进口矿、焦煤及焦炭价格均下跌，废钢价格保持稳定，钢坯价格显著下降。
• 盈利下降：主要钢材品种盈利全面下滑，螺纹钢、线材、中厚板等品种毛利为负，仅冷轧板、镀锌板和不锈钢保持盈利。
• 社会库存上升：钢材社会库存总量周环比上升2.91%，各品种库存均以升为主，冷轧库存略有下降。
• 政策支持供给侧改革：国务院对江苏华达钢铁和河北安丰钢铁的违法违规行为进行查处，强化了去产能决心，推动行业规范发展。
• 国际钢市稳定：CRU指数总体稳定，亚洲市场因中国钢价下跌而略有下滑，其他地区市场表现平稳。
• 行业评级：钢铁行业维持“买入”评级，投资组合包括新兴铸管、永兴特钢、宝钢股份、鞍钢股份和首钢股份。

关键信息

原料市场情况

• 国产铁精粉均价579.2元/吨，周环比下跌1.48%。
• 青岛港进口矿均价612.5元/吨，周环比下跌1.21%。
• 唐山废钢价格1530元/吨，与上周持平。
• 唐山方坯价格2720元/吨，周环比下跌4.90%。
• 国内焦煤价格部分下跌，焦炭价格整体偏弱。
• 国内钢坯价格震荡走低，市场心态偏弱。

钢价走势

• 国内钢价综合指数128.33，周环比下跌2.96%。
• 螺纹钢主力合约（1705）收盘价2867元/吨，周环比下跌117元/吨，跌幅3.92%。
• 螺纹钢期现货价差为-409元/吨，周环比上升39元/吨。
• 预计下周钢价将弱势盘整，下行风险依然存在。

盈利状况

• 螺纹钢毛利约-142.73元/吨，线材毛利约-5.47元/吨，热卷毛利约135.95元/吨。
• 中厚板毛利约-169.01元/吨，冷轧板毛利约298.81元/吨，镀锌板毛利约297.19元/吨。
• 不锈钢吨钢毛利约为2499.04元/吨，盈利水平较高。
• 各钢材品种盈利普遍下降，主要受原料价格下跌和需求疲软影响。

社会库存情况

• 截至12月30日，钢材社会库存为945.88万吨，周环比上升2.91%。
• 各品种库存均以升为主，冷轧库存略有下降。
• 国务院对钢企违规行为的查处，表明政策对去产能的重视。

行业观点

• 钢铁行业整体表现优于大盘，Wind钢铁行业指数上升0.18%，跑赢上证综指0.39个百分点。
• 行业PB为1.35，PE为43.09，整体估值水平较高。
• 分析师建议关注低估值龙头、转型预期、土地资源及业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 改革进度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

数据来源

• Mysteel
• Wind
• 广发证券发展研究中心