20210429-兴业证券-建设银行-601939.SH-建设银行2021年1季报点评_营收利润稳健_资产质量平稳_6页_778kb

建设银行2021年1季报总结

核心内容概述

建设银行在2021年第一季度公布了其财务报告，显示其业绩稳中有增，资产质量保持平稳，资本充足率维持在合理区间，盈利预测与评级维持审慎增持。报告回顾了2020年全年及2021年一季度的财务表现，并对未来的盈利趋势进行了预测。

主要观点与关键信息

一、财务表现

• 营业收入：2021年一季度实现营业收入2,165.23亿元，同比增长3.40%。
• 利润表现：
  • 利息净收入1,471.48亿元，同比增长4.27%。
  • 手续费净收入410.79亿元，同比增长8.82%。
  • 归属于母公司股东净利润831.15亿元，同比增长2.80%。
  • 基本每股收益0.33元。
• 盈利预测：
  • 调整2021年、2022年每股收益（EPS）至1.12元、1.21元。
  • 预计2021年底每股净资产为9.84元，对应市净率（PB）为0.71倍。
  • 维持对公司的审慎增持评级。

二、资产负债结构

• 总资产：一季度突破29万亿，同比增长12.3%。
• 资产结构：
  • 贷款占比从年初的59.0%上升至59.6%。
  • 债券投资占比保持在25.0%左右。
• 负债结构：
  • 存款规模同比增长12.3%，存款占比上升至84.4%。
  • 存款活化率小幅下降，但存款增长势头依旧强劲。

三、资产质量与拨备情况

• 不良贷款：一季度新增不良额为135亿元，不良率维持在1.56%。
• 拨备覆盖率：保持在214%左右，不良净生成率0.19%。
• 逾期贷款：2020年末逾期贷款比率持续下降，不良对90天逾期的覆盖率超过2倍，处于行业领先水平。
• 资本充足率：期末资本充足率为16.71%，核心一级资本充足率为13.43%，环比小幅下降，主要受一季度信贷投放影响。

四、盈利预测与财务指标

五、风险提示

• 不良超预期暴露：可能对资产质量产生不利影响。
• 监管政策变化：可能对银行运营和盈利造成不确定性。

总结

建设银行2021年一季度的财务表现稳健，营业收入与利润均实现小幅增长，资产负债结构优化，贷款占比持续上升，存款增长强劲。尽管净息差有所收窄，但公司通过中收增长和规模扩张维持了利润的稳定增长。不良贷款和拨备覆盖率保持平稳，资产质量在后疫情时代仍表现良好。随着经济复苏，资产质量有望进一步改善。报告维持审慎增持评级，同时提醒投资者关注不良贷款超预期暴露及监管政策变化的风险。