20201213-中航证券-军工行业周报_行业景气_上游受益_6页_592kb

军工行业周报总结

核心内容概览

本周军工行业整体表现低迷，中证军工龙头指数周跌幅达-4.84%，但上游企业表现亮眼，显示出行业高景气度下的结构性机会。在“十四五”规划背景下，军工行业迎来重要发展机遇，具备“高成长”与“低估值”双重属性，成为投资者关注的焦点。

主要观点

1. 行业趋势：军工行业整体呈现宽幅震荡，但上游企业（如航空材料、军工电子元器件）表现强势，涨幅居前。
2. 基本面支撑：三季报显示军工行业营收和净利润均实现增长，行业整体保持高景气度，且具备较强的抗风险能力。
3. 政策导向：五中全会明确“十四五”期间国防和军队现代化目标，军工行业将进入快速发展阶段。
4. 估值优势：军工行业PE为60.86倍，处于历史低位，具备较高的安全边际。
5. 投资机会：军工行业在市场调整时具有配置价值，未来将受益于国防现代化、国企改革、自主可控等多重因素。

关键信息

行业数据

• 中证军工龙头指数：3370.99
• 周涨跌幅：-4.84%
• 军工行业PE：60.86
• 军工行业PB：3.49

重要事件

• 振芯科技获政府补助4,316.11万元；
• 亚光科技获特殊机构客户订单7,220万元；
• 我国成功发射引力波暴高能电磁对应体全天监测器卫星；
• 大连海事局发布军事任务通知；
• 中国商飞透露ARJ21订单超600架，C919订单达815架，CR929研发稳步推进。

投资建议

1. 关注高成长与低估值的背离：军工行业在当前市场环境下，具备“高成长”和“低估值”双重优势。
2. 重点方向：
   • 军用航空装备：空军装备升级带动产业链增长，中航西飞、中航沈飞、航发动力等受益。
   • 航天装备：高分专项、探月工程、空间站建设等项目推动行业高光时刻。
   • 民机国产化：C919和ARJ21订单持续增长，国产民机产业迎来窗口期。
   • 自主可控：中美关系紧张背景下，军工自主可控成为长期主线，重点关注电子元器件、新材料等领域。

分析师信息

• 张超：中航证券研究所首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 梁晨：中航证券研究所军工行业分析师，北京科技大学材料硕士，证券执业证书号：S0640519080001。

风险提示

• 军队订单释放进度不及预期；
• 疫情对航空产业链的持续影响存在不确定性。

投资评级定义

分析师承诺

分析师承诺报告内容反映其研究观点，且与薪酬无直接关联。

免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议。中航证券不对因使用本报告而产生的损失负责。报告内容可能随时间变化，且可能与后续报告不一致。