20250527-五矿证券-新材料行业2025Q1财报开门红_关注确立困境反转的稀土磁材行业_9页_1mb

新材料行业2025Q1财报表现向好，营收同比上升，盈利能力显著改善。行业价格呈现涨多跌少态势，反映2024Q4宏观政策逐步传导至实体企业，需求回暖。报告重点分析稀土磁材行业，指出其供需格局改善推动业绩反转。

2025Q1新材料行业实现营收119%增长，归母净利同比增324%，环比增566%。稀土磁材行业营收同比增210%，归母净利大幅转正。催化提纯材料行业营收增幅最高达266%，但归母净利增幅316%。超硬新材料行业营收增速最低（21%），归母净利同比下滑332%。价格上涨主要受光伏、新能源车等需求拉动，部分小金属如锑价涨幅达5578%，但钼精矿等超硬材料价格下跌。

稀土磁材行业景气度提升受益于：1）2024年稀土开采配额增速放缓；2）下游能源、机器人需求旺盛；3）4月出口管制政策虽短期冲击价格，但后续许可证发放缓解影响。预计2025年供给增速将持续放缓，供需改善将支撑行业盈利。行业估值低于近5年中值，其中稀土磁材PE分位6900%，催化提纯材料PE分位1920%。

新能源汽车结构材料行业Q1涨幅146%，主要企业如华曙高科、铂力特等领涨。稀土磁材涨幅107%，横店东磁、中国稀土等个股表现突出。航空航天材料及催化提纯材料涨幅较小，部分产品如电解钴、镍期货价格波动较大。超硬新材料行业因金刚线企业业绩拖累表现低迷。

风险提示包括：1）地缘政治与关税政策影响需求；2）缅甸进口矿超预期冲击价格；3）产能释放不及预期；4）技术迭代缓慢导致盈利承压。报告建议关注稀土磁材行业复苏机会，但需警惕政策变动及市场供需波动风险。