20220128-国盛证券-华立科技-301011.SZ-疫情影响公司短期业绩表现_推出_我的世界_重磅IP_3页_638kb

华立科技（301011.SZ）总结

核心内容概述

华立科技是一家专注于游艺设备及动漫衍生品业务的公司，其业务涵盖传统游艺厅设备和动漫IP卡牌机。公司近年来在动漫IP衍生品领域取得了显著进展，尤其是与《我的世界》IP的合作，为公司带来了新的增长点。尽管2021年受疫情影响，公司短期业绩受到一定冲击，但长期仍被看好其在动漫IP衍生品市场的潜力。

主要观点

业绩表现

• 2021年业绩预告：公司预计实现归母净利润5000-5800万元，同比增长8.56%-25.93%；扣非后归母净利润4700万元-5500万元，同比增长-7.07%-8.75%。
• 2021Q4表现：单季度归母净利润预计442-1242万元，同比下滑49.7%-82.1%，环比下滑13.8%-69.3%。
• 2021H2影响：疫情反复导致线下消费受阻，影响展会及推广活动，进而影响公司业绩；同时，游艺厅经营现金流压力增大，可能引发应收账款计提减值。

业务发展

• 动漫衍生品业务：保持高增长态势，截至2021年6月，动漫卡通设备投放门店达1000多家，设备数量达8000台；预计《宝可梦》卡片机设备在2021年末达2500台，2022年有望增至4000台。
• 销售渠道拓展：除传统游艺厅外，公司已将动漫卡牌机渠道延伸至商场中庭、部分文具店等，进一步打开消费场景。
• IP合作：与微软Xbox合作推出《我的世界地下城ARCADE》卡片游戏，该游戏支持多人联机，具有较强的市场吸引力，预计带来业绩增量。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年实现归母净利润分别为5200万元、1.03亿元、1.37亿元，对应增速分别为12.7%、98.6%、33.1%。
• 估值水平：当前股价对应2022年41倍PE，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

财务比率

风险提示

• 疫情风险：疫情反复可能进一步影响线下消费及公司业绩。
• 政策风险：政策趋严可能对公司业务造成影响。
• 版权风险：上游版权方无法续约可能影响IP业务发展。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 投资逻辑：长期看好动漫IP衍生品业务的广阔空间及公司的核心竞争力，尽管短期受疫情影响，但未来增长潜力较大。

股票信息

分析师声明

本报告由分析师顾晟、吴珺撰写，执业证书编号分别为S0680519100003和S0680521010001。报告观点反映分析师个人看法，结论不受第三方影响。报告仅供参考，不构成投资建议。