20211027-国盛证券-华立科技-301011.SZ-动漫IP衍生品空间广阔_短期疫情影响不改长期增长态势_3页_800kb

华立科技（301011.SZ）总结

核心内容

华立科技是一家专注于动漫IP衍生品及游艺设备业务的公司，其业务涵盖动漫卡通设备投放、IP衍生品销售等。公司近年来在动漫IP衍生品领域取得了显著增长，尤其在“宝可梦”和“奥特曼”IP卡片机的推广上表现突出。尽管2021年第三季度受到国内疫情反复的影响，导致业绩环比下滑，但公司整体仍处于高速成长期，长期增长前景被看好。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度公司实现营业收入3.92亿元，同比增长65.16%，归母净利润4557.5万元，同比增长113.17%。尽管Q3因疫情导致收入下滑，但9月后业务已恢复正常。
• 盈利预测：公司2021-2023年预计实现归母净利润8100万元/1.67亿元/2.53亿元，对应增速分别为76.9%、105.2%、51.2%。当前股价对应2022年25倍PE，维持“买入”评级。
• 业务增长：动漫IP衍生品营收占比已从2020年的16.1%提升至2021年上半年的32.7%，预计未来将继续高速增长。
• 疫情影响：Q3因疫情导致部分门店暂停营业，影响了公司业绩，但随着疫情控制，业务已逐步恢复。

关键信息

业务布局

• 截至2021年6月，公司动漫卡通设备投放门店达1000多家，设备数量达8000台。
• “宝可梦”和“奥特曼”IP卡片机数量显著增长，且在疫情后单机器出卡量迅速恢复至疫情前水平。

新业态发展

• 东莞“运动嘉年华”旗舰店于10月1日开业，为室内主题乐园，采用加盟合作模式，降低运营风险并多元化收入结构。

财务指标

财务比率

风险提示

• 行业竞争格局恶化
• 政策趋严风险
• 上游版权方无法续约风险

投资评级

• 股票评级：买入
• 投资建议标准：相对同期基准指数涨幅在15%以上

股票信息

总结

华立科技在动漫IP衍生品业务方面展现出强劲的增长势头，尽管2021年第三季度受疫情影响导致业绩下滑，但整体仍处于高速成长阶段。公司通过加速IP卡片机投放和开拓新业务模式，增强了市场竞争力和收入多元化。盈利预测显示公司未来三年业绩将持续增长，当前估值合理，维持“买入”评级。