20220619-西部证券-快手-W-01024.HK-跟踪点评报告_短剧内容契合平台生态_激活用户增量价值_12页_875kb

报告摘要

短剧内容契合平台生态，激活用户增量价值

核心内容

短剧作为一种新兴的视频内容形式，正在成为视频平台的重要内容垂类。其时长在10分钟以内，具备紧凑的剧情和明确的“爽点”，满足了年轻用户对快节奏内容的需求。短剧不仅区别于传统短视频，也不同于传统连续剧，其制作周期短、成本低，且在短视频和长视频平台均有发展，但两者在商业模式、用户画像和变现路径上存在显著差异。

快手作为短剧内容的重要平台之一，凭借其庞大的用户基数（月活近6亿）和独特的用户生态，推动短剧内容生态的良性发展。短剧用户性别比例较为均衡，相较于其他平台更具多样性。快手短剧在喜剧、乡村、家庭等题材上表现突出，且创作者规模迅速增长，形成良好的内容供给和创作者生态。

主要观点

短剧的定义与特点
短剧是时长在10分钟以内的剧集，通常为20-30集，节奏紧凑、人设鲜明、情节冲突频繁，适合碎片化时间观看，契合用户快节奏的观看习惯。
短剧的发展趋势
短剧自2020年底被纳入国家广电总局监管后，发展迅速，各大平台均推出扶持计划。2021年长视频平台上线短剧数量超过200部，2022年5月备案微短剧数量达421部。
快手短剧生态的优势
快手凭借其庞大的用户基础和多元的用户画像，为短剧创作者提供更广泛的创作空间。短剧用户中，女性占比53%，男性重度用户增长迅速，达到94.1%。快手短剧用户使用时长和活跃度显著提升，2022年2月重度短剧用户使用时长同比增长22%。
短剧的商业化路径
快手短剧创作者可通过短视频广告、直播电商、品牌合作等多种方式进行变现。截至2021年10月，快手短剧创作者总收入已超10亿元，电商收入月均增速超过15%。短剧与电商结合紧密，如达人@御儿通过短剧内容引流至直播带货，GMV持续增长。
短剧对平台用户价值的激活
快手短剧不仅提升了用户粘性，还通过内容营销带动用户消费行为，实现用户增长和平台活跃度的双重提升。短剧内容具有较强的传播力，例如《长公主在上》多次冲上微博热搜，成功拉新并提升用户活跃度。

关键信息

短剧用户增长
快手重度短剧用户规模在2022年2月达到6160万人，同比增长61.6%。日均使用时长同比增长21.7%。
短剧创作者增长
快手短剧创作者规模在2022年2月突破10万人，同比增长90%。其中，粉丝量级在10万人以上的创作者超过10600位。
短剧内容与用户偏好匹配度（TGI）
不同题材的短剧与用户消费偏好高度匹配，如喜剧、古风、家庭等题材在快手平台具有较高的用户转化率和消费潜力。
盈利预测
快手预计2022年总收入为954亿元，同比增长18%；2023年为1167亿元，同比增长22%；2024年为1403亿元，同比增长20%。归母净利润预计在2024年实现扭亏为盈。
投资建议
西部证券维持“买入”评级，认为短剧对快手用户高质量发展和商业化前景具有积极影响。