钢材：成本推动价格重心上移，市场静待政策驱动-20230618-银河期货-30页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2023年6月钢材市场的供需、库存及价格走势，指出当前钢材市场处于成本推动价格上涨的阶段，同时市场期待政策驱动带来的进一步变化。

主要观点

• 价格走势：短期钢材价格呈现宽幅震荡，中期维持震荡走势，长期则预计价格重心下移。
• 成本与利润：近期成材价格上涨带动电炉利润复苏，短流程钢增产预期增强，但整体钢材利润仍处于较低水平。
• 供需关系：供给端铁水产量维持高位，电炉产能利用率上升，但螺纹与热卷需求均有所下滑，中厚板、带钢、型钢等需求相对较强。
• 库存变化：螺纹库存快速下降，热卷库存则略有上升，显示螺纹去库速度较快，而热卷供强需弱。

关键信息

一、价格及利润回顾

• 螺纹钢：上海地区周五网价为3780元/吨，较前一周上涨50元；北京地区为3770元/吨，上涨20元。
• 热卷：上海地区周五网价为3920元/吨，上涨40元；天津河钢热卷为3790元/吨，上涨130元。
• 利润情况：
  • 螺纹点对点利润约100元/吨。
  • 华东平电电炉利润为-156.74元/吨，谷电利润为8元/吨。
  • 华北螺纹长流程现金含税利润为105.15元/吨，成本为3674.49元/吨。
  • 短流程钢增产预期增强，预计下周供应压力加大。

二、国内外重要宏观数据

• 国内数据：
  • 5月社会融资规模增量为1.56万亿元，同比减少1.31万亿元。
  • 5月新增人民币贷款13600亿元，高于前值。
  • 1-5月全国房地产开发投资同比下降7.2%，新开工面积同比减少，销售面积同比微增。
  • 5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，较前值有所回落。
  • 5月社会消费品零售总额同比增长9.3%，表现稳定。
• 国外数据：
  • 美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低。
  • 5月CPI环比上升0.1%，显示通胀压力有所缓解。
• 政策动态：
  • 国家发展改革委加强原材料和初级产品保供稳价，推动产业链上下游衔接联动。
  • 商务部表示将继续完善消费政策，推动出台支持恢复和扩大消费的措施。

三、钢材供需及库存情况

• 供给端：
  • 本周螺纹小样本产量268.5万吨（-0.97%），热卷产量312.36万吨（-1.24%）。
  • 247家钢厂高炉铁水日均产量242.56万吨（+1.74%）。
  • 富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率48%（+3%）。
• 需求端：
  • 上周螺纹表需294.46万吨（农历同比+2.3%），环比下降11.08万吨。
  • 热卷表需312.13万吨（农历同比-0.22%），环比下降4.13万吨。
  • 5月房地产数据整体走弱，制造业需求偏弱，基建需求相对稳定但开始走弱。
  • 水泥磨机开工率略有回升，北方地区需求优于南方。
• 库存情况：
  • 螺纹库存：厂库-2.14万吨，社库-23.82万吨，总体库存-25.96万吨。
  • 热卷库存：厂库+0.14万吨，社库+0.09万吨，总体库存+0.23万吨。
  • 螺纹去库速度快，热卷则转向累库。

价格区间与逻辑分析

风险因素

• 美国开启降息
• 铁水产量大幅减少
• 刺激政策出台
• 下游需求超预期好转

短期策略建议

• 建议观望
• 建议做空钢焦比
• 建议逢高做空卷螺差

市场展望

市场当前处于成本推动价格上涨的阶段，但需求端仍偏弱，政策刺激预期增强，但尚未落地。短期价格波动较大，中期需关注铁水产量及政策导向，长期则预计价格重心下移，需求持续疲软。

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