20260329-光大期货-2026年二季度钢材策略报告_地缘变局抬升成本_钢价或将重心上移_31页_1mb

光期研究 见微知著 - 2026年二季度钢材市场分析总结

核心内容概述

2026年一季度，钢材价格走势呈现“先跌后涨”的特点，春节后价格重心上移，但整体仍处于历史低位。原料价格涨幅大于钢材，其中铁矿石、焦炭、焦煤涨幅显著，而螺纹钢、热卷价格涨幅较小。钢材出口在1-2月同比下降8.1%，其中热卷出口下降明显，钢坯出口则保持增长。同时，国内钢材库存有所下降，但部分区域库存压力依然较大。二季度钢材市场将面临“成本推升”与“需求压制”的博弈，预计钢价将呈现震荡偏强走势。

一、2026年一季度钢材价格走势回顾

• 期货市场：螺纹2605、热卷2605、铁矿2605、焦炭2605、焦煤2605价格均有上涨，其中焦煤涨幅最大。
• 现货市场：上海20mm螺纹、4.75mm热卷、1.0mm冷卷、20mm中板价格波动较小，但整体仍处于低位。
• 基差情况：热卷、焦炭、铁矿基差处于低位，螺纹、焦煤基差偏中性。
• 价差变化：螺纹钢5-10价差扩大，焦煤5-9价差收窄，热卷、焦炭价差变化不大。
• 库存变化：节后第四周库存开始去化，总库存略高于去年同期，但部分区域如杭州、上海、北京、唐山库存仍处于高位。

二、2026年二季度钢材供需基本面分析

需求端

• 固定资产投资：1-2月同比增长1.8%，较去年全年提升，基建投资增速明显回升至11.4%。
• 房地产：1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，降幅收窄，但商品房销售、新开工面积等仍偏弱。
• 制造业：增速回升，但表现分化，汽车、家电等仍偏弱。
• 出口：钢材出口量1559万吨，同比下降8.1%，热卷出口下降明显，钢坯出口增长。
• 中东地缘冲突：对我国钢材出口有影响，但总体出口仍保持高位，且伊朗铁矿供给中断对国内铁矿石市场影响有限。

供应端

• 产量：1-2月全国粗钢、生铁、钢材产量同比下降，其中螺纹钢、线材、热卷产量处于低位，中厚板、冷轧产量相对较高。
• 钢厂盈利率：247家钢厂盈利率达到43.29%，较前期有所回升，但整体仍偏低。
• 产能利用率：保持稳定，部分钢厂可能在二季度季节性回升。

成本端

• 原料价格：铁矿石、焦炭、焦煤价格涨幅明显，成本上升成为支撑钢价的重要因素。
• 能源价格：中东地缘冲突导致原油、天然气价格大幅上涨，推升动力煤及焦煤成本。

三、2026年二季度钢材市场总体观点

多空因素对比

• 利多因素：
  • 钢材需求进入传统消费旺季。
  • 库存转入全面下降阶段。
  • 中东冲突抬升成本，支撑钢价。
  • 钢材出口有望维持高位。
• 利空因素：
  • 房地产需求依然疲弱。
  • 汽车、家电整体偏弱。
  • 部分地区库存仍有压力。

市场展望

• 钢价走势：预计二季度钢价将震荡偏强，主要受成本端推升影响。
• 库存压力：虽然整体库存下降，但部分区域库存仍较高，对价格形成压制。
• 政策支持：财政靠前发力，新增专项债发行增长，基建投资有望维持高位。
• 关注点：中东地缘局势演变、国内终端需求释放情况、钢厂利润变化。

四、关键数据与趋势

• 钢材出口：1-2月出口1559万吨，同比下降8.1%，热卷出口下降明显，钢坯出口增长。
• 库存变化：节后第四周库存开始去化，但部分区域库存仍处于高位。
• 财政政策：一季度新增专项债发行同比大幅增长，基建投资有望维持高位。
• 成本因素：中东冲突推高能源价格，铁矿石、焦煤成本上升，对钢价形成支撑。
• 需求表现：基建投资回升明显，制造业投资有所改善，但房地产和汽车家电需求仍偏弱。

五、研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，资深行业研究者。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，郑商所动力煤培训师。
• 柳浠：黑色研究员，擅长基本面供需分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备金融与产业结合的分析能力。

六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

七、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。