> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为冠通期货发布的油粕市场日报，分析了豆粕与油脂类期货品种的近期走势，并结合美国农业部（USDA）供需报告、贸易数据及市场动态，对市场未来走势进行了展望。 ## 二、豆粕市场分析 ### 1. 市场表现 - 截至5月13日收盘，豆粕主力合约冲高回落。 - 上方压力位关注3100点，下方支撑位关注20日均线附近的3000点。 - 当日盘中最低3031点，最高3073点。 - 成交量为1493305手，持仓量增加55356手，涨幅为0.43%。 ### 2. USDA供需报告解读 - 首次发布2026/27年度美国大豆供需展望。 - 预计美国大豆产量为44.35亿蒲，同比增加1.73亿蒲，反映单产和收获面积增长。 - 供应量预计比2025/26年度增加1.88亿蒲，期初库存增加进一步推高供应。 - 大豆农场均价预计为每蒲11.40美元，高于上年的10.40美元。 ### 3. 压榨与出口预测 - 压榨量预计达27.5亿蒲，较上年增加1.2亿蒲，主因压榨利润有利及豆油需求强劲。 - 出口量预计增至16.3亿蒲，高于上年，但受限于南美供应充足和美国国内需求旺盛，全球市场份额可能继续下降。 - 期末库存预计为3.1亿蒲，较修订后的上年库存预测值减少3000万蒲。 ### 4. 市场趋势 - 美农报告下调期末库存，推动美豆反弹，带动豆粕一度冲破前高。 - 短期预计豆粕延续震荡向上的走势，价格重心逐渐上移。 - 特朗普访华事件可能带来新的美豆订单，对市场形成支撑。 ## 三、油脂市场分析 ### 1. 市场表现 - 豆油主力合约震荡回落，上方压力关注8660点，下方支撑关注60日均线附近的8447点。 - 盘中最低8527点，最高8585点，成交量为232295手，持仓量增加4802手，跌幅为0.04%。 - 棕榈油主力明显回落，上方压力关注五日线9634点，下方支撑关注60日均线9483点。 - 盘中最低9477点，最高9599点，成交量478975手，持仓量增加9手，跌幅为1.28%。 - 菜油主力小幅回落，上方压力关注9751点，下方支撑关注60日均线9550点。 - 盘中最高9730点，最低9650点，成交量145546手，增仓-1448手，跌幅为0.70%。 ### 2. 贸易数据 - 印度4月份棕榈油进口量为513403吨，较3月份下降。 - 大豆油进口量增加至360350吨，葵花籽油进口量大幅增加至434240吨。 - 植物油总进口量为131万吨，较3月增长。 ### 3. 市场影响因素 - 中东局势动荡，美伊谈判未果，引发原油价格上涨。 - 马棕月度报告库存略高于预期，导致棕榈油承压。 - 印度减少棕榈油采购，增加其他油脂采购，棕榈油溢价明显回归。 - 中美会晤是否涉及伊朗问题及后续解决路径，将成为影响油脂市场的重要变量。 ## 四、主要观点与展望 - **豆粕**：受美农报告下调库存影响，短期价格震荡向上，重心上移，需关注特朗普访华带来的订单影响。 - **油脂**：整体处于调整行情，棕榈油受库存与采购变化影响较大，豆油和菜油走势相对稳定。 - **市场关注点**：中美会晤、美伊谈判进展、南美大豆供应、全球油脂需求变化。 ## 五、风险提示 - 市场波动较大，需关注地缘政治风险及政策变化。 - 投资有风险，入市需谨慎。 ## 六、报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 ## 七、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 本公司及雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 - 报告仅向特定客户传送，版权归原冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。 ```