20220428-西部证券-壹网壹创-300792.SZ-2021年报及2022年一季报点评_疫情扰动业绩短期承压_双轮战略推动长期发展_7页_403kb

壹网壹创（300792.SZ）2021年报及2022年一季报总结

核心内容

壹网壹创在2021年和2022年一季度表现出以下主要特点：

• 业绩承压但长期增长潜力显著：2021年公司实现GMV 271亿元，同比增长35.5%；营业收入11.35亿元，同比下降12.59%；归母净利润3.27亿元，同比增长5.39%。2022年Q1营业收入同比增长19.58%，但归母净利润同比下降2.38%。
• 业务重心向品牌线上管理服务转移：品牌线上管理服务收入占比达53.09%，同比增长15.61%，成为公司核心业务之一。
• 双轮驱动战略持续推进：公司坚持“全域电商服务商+新消费品牌加速器”的双轮驱动战略，服务品牌数量持续增长，已达80余个，覆盖多品类、多平台。
• 研发投入显著增加：2021年研发投入达2442.75万元，同比增长77.50%，研发费用率升至2.15%。
• 中长期盈利预期乐观：预计2022~2024年EPS分别为1.52、1.88、2.19元/股，维持“买入”评级。

主要观点

1. 疫情扰动短期业绩，但扩张势头未减

• 疫情导致2022年Q1消费回暖不及预期，物流受阻，对利润端形成压力。
• 然而，公司通过新签品牌（2021年42个，2022年Q1 11个）和业务重心转移，保持了稳健扩张。

2. 数字化转型加码，提升核心竞争力

• 公司加大研发投入，推进自动化、数字化系统建设，提升运营效率和品牌服务能力。
• 未来将实现全量业务流信息化、交付执行业务自动化、核心能力模块智能化，增强公司在行业中的壁垒。

3. 双轮驱动战略成效显著

• “全域电商服务商”与“新消费品牌加速器”双轮驱动模式有效拓展了公司业务边界。
• 与鲁商集团、温氏集团等达成战略合作，打造品牌孵化新模式，提升品牌成长性与盈利能力。

4. 中长期增长可期

• 公司凭借在电商服务领域的领先优势和品牌孵化能力，预计未来三年营收和利润将稳步增长。
• 投资者持续看好公司中长期发展，认为其在疫情后盈利将逐步修复。

关键信息

财务表现

营收与利润结构

• 2021年品牌线上管理服务收入占总收入的53.09%，同比增长15.61%。
• 2022年Q1营收增长19.58%，但净利润下滑2.38%，显示短期承压。

研发投入

• 2021年研发投入达2442.75万元，同比增长77.50%。
• 2022年Q1研发投入同比增长80.58%，显示公司持续加码技术建设。

风险提示

• 疫情反复可能影响消费市场回暖
• 行业竞争加剧，品牌签约存在不确定性

投资建议

• 公司在电商服务商领域占据第一梯队，双轮驱动战略成效显著
• 预计2022~2024年EPS分别为1.52、1.88、2.19元/股，维持“买入”评级
• 建议投资者关注其在疫情后盈利修复及数字化转型带来的长期增长潜力

总结

壹网壹创在2021年和2022年一季度表现出短期业绩承压但长期发展动能强劲的态势。公司通过业务重心转移和双轮驱动战略，有效推动品牌线上管理服务发展，同时加大研发投入，夯实技术基础。尽管短期受疫情影响，但公司凭借在电商服务和品牌孵化领域的优势，预计未来三年将实现稳定增长，具备良好的投资价值。