公用事业行业：发改委会议力促煤炭价格回落，火电行业逐步回暖-20171016-东北证券-12页-1mb

公用事业行业分析总结

核心内容

本报告发布于2017年10月16日，主要围绕公用事业行业，特别是电力与燃气子行业，分析了行业动态、政策调整、市场表现及重点公司情况。核心内容聚焦于发改委对煤炭价格的调控、火电行业的回暖预期，以及新能源、水电、燃气等子行业的发展动向。

主要观点

• 煤价调控政策：发改委召开煤电直购直销座谈会，强调“保供稳价”，目标将动力煤价格稳定在500~570元/吨的绿色区间。通过直接交易、强化中长期合同履行、增加产能、煤电联营等措施，推动煤炭和火电产业链的合理发展。
• 火电行业回暖预期：由于煤价上涨对火电企业造成较大压力，发改委的政策调整有望促使煤价回落，逐步进入绿色价格区间。同时，2018年煤电联动公式测算显示电价上调概率较大，火电行业将逐步回暖。
• 新能源与水电发展：多个省份发布了“十三五”可再生能源发展规划，强调风电、光伏、生物质能等新能源的布局，推动清洁能源应用。同时，溪洛渡水库完成蓄水工作，为水电行业带来积极影响。
• 燃气行业政策支持：国家发改委、能源局发布《中长期油气管网规划》，明确到2020年全国油气管网规模，为燃气行业提供发展基础。百川能源“村村通”燃气工程项目获得政府补助，显示政策对燃气行业的支持。
• 重点公司表现：浙能电力、华能国际、百川能源等公司被推荐关注，因其在区域电力、火电龙头、煤改气等领域的优势，且业绩存在改善预期。投资评级为“买入”或“增持”。

关键信息

1. 行情回顾

• 行业表现：2017年10月9日至10月13日，电力与公用事业板块上涨2.61%，跑赢沪深300指数。
• 子行业表现：燃气板块涨幅最大（5.96%），水电板块次之（2.44%），火电板块（1.62%）和电网板块（2.25%）表现相对平稳。
• 市盈率与市净率：燃气板块市盈率较沪深300溢价128.85%，火电板块溢价73.22%，水电溢价21.15%，电网溢价163.75%。燃气、水电、电网板块市净率均高于沪深300，燃气板块最高。

2. 行业数据跟踪

• 煤炭价格：10月11日环渤海动力煤价格为585元/吨，较9月27日微跌1元，较去年同期上涨2.63%。
• 库存变化：秦皇岛港煤炭库存716.50万吨，同比增长99.86%；六大电企合计库存995.45万吨，同比降低19.97%，环比减少2.87%。
• 耗煤量：六大电企日均耗煤量环比上升6.10%，同比增加29.31%。

3. 政策与行业动态

• 新疆居民用电统一：新疆自治区统一居民生活用电价格为0.39元/千瓦时，差额由财政补贴。
• 贵州省新能源规划：大力发展生物质热电联产和分布式能源项目，到2020年新能源装机占比提升至14.1%。
• 河南省可再生能源规划：计划新增风电装机480万千瓦，光伏装机450万千瓦，生物发电23万千瓦，总投资约750亿元。
• 阳江市风电规划：规划建设陆上风电22万千瓦、海上风电156万千瓦，打造海上风机制造基地。
• 浙江省电力改革：建立以电力现货市场为主体的省级电力市场体系，推动市场化改革。
• 江西煤炭去产能：6市地方煤矿全面退出，仅保留63处煤矿。
• 火电企业业绩承压：因煤价上涨，多家火电企业前三季度业绩大幅下降，如东方能源、广州发展、惠天热电等。

4. 重点公司公告

• 梅雁吉祥：转让梅县金象铜箔公司21.33%股权，获得5824万元转让款。
• 百川能源：收到“村村通”燃气工程项目政府补助13477万元。
• 东方能源、广州发展、惠天热电、赣能股份、豫能控股：因煤价上涨及上网电价下调，业绩大幅下滑。
• 节能风电：因新增投产项目及弃风限电改善，前三季度净利润同比增长112.09%。
• 深南电A、漳泽电力：业绩亏损或大幅下降，主要因煤价上涨及成本上升。

5. 下周大事提醒

• 吉电股份：召开股东大会。
• 桂东电力：召开股东大会。
• 桂冠电力：预计披露三季报。

风险提示

• 煤电去产能进度不及预期。
• 电力供需形势恶化。
• “煤改气”政策效果不及预期。

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