20170625-长城证券-电力及公用事业周报_发改委上调燃煤标杆电价_火电盈利有望改善_12页_735kb

电力及公用事业行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年第3期电力及公用事业行业周报，重点分析了行业近期的市场表现、煤价变化及政策动态，并对部分重点公司进行了盈利预测与推荐。报告指出，随着发改委上调燃煤标杆电价及煤电重组的推进，行业整体盈利有望改善，同时，新能源与环保领域的政策利好也为行业发展提供了新的机遇。

主要观点

• 电价调整利好火电行业：发改委发布通知，取消部分政府性基金及附加，降低相关征收标准，腾出电价空间用于提高燃煤电厂上网电价，缓解煤电企业经营压力。
• 煤价持续下行：截至2017年6月22日，秦皇岛港煤炭平仓价呈现不同程度上涨，但整体趋势显示煤价在下降，有利于火电企业盈利。
• 行业整合加速：煤电一体化进程加快，部分企业停牌重组，显示出行业整合的趋势。
• 新能源与环保政策支持：云南推广屋顶分布式光伏、青海实现全清洁能源供电、工信部推进新能源汽车顶层设计、绿证核发扩大等政策均对新能源和环保行业形成利好。
• 电力交易市场化进展：多地电力交易中心推动跨省、跨区电力交易及售电公司注册，显示电力交易市场化加速。

关键信息

1. 行业表现

• 整体板块表现：2017年6月19日-6月23日期间，电力及公用事业指数下跌0.10%，其中：

  • 火电指数上涨0.59%
  • 水电指数上涨2.18%
  • 电网指数下跌0.39%
  • 环保指数下跌1.11%
  • 水务指数下跌4.54%
  • 燃气指数下跌1.39%

• 板块排名：本周涨幅居前的板块为家电（7.15%）和非银行金融（3.35%），煤炭板块涨幅为0.29%，电力公用事业板块跌幅为0.10%。

2. 重点公司盈利预测（2016E与2017E）

3. 股票涨跌幅情况

• 电力及公用事业板块涨幅前十公司：

  • 建投能源、通宝能源、岷江水电、长江电力、韶能股份、文山电力、宝新能源、国投电力、川投能源、中国核电

• 环保板块涨幅前十公司：

  • 兴源环境、金圆股份、神雾环保、中原环保、国祯环保、惠天热电、金鸿能源、中金环境、祥龙电业、三维丝

4. 煤价与库存数据

• 秦皇岛港煤炭平仓价：

  • 山西优混(Q5500K)：586元/吨
  • 大同优混(Q5800K)：612元/吨
  • 山西大混(Q5000K)：533元/吨
  • 普通混煤(Q4500K)：484元/吨

• 煤价变动：

  • 山西优混月同比上涨47.98%，月环比上涨4.83%
  • 大同优混月同比上涨43.33%，月环比上涨4.82%
  • 山西大混月同比上涨48.88%，月环比上涨8.33%
  • 普通混煤月同比上涨53.16%，月环比上涨9.26%

• 库存数据：秦皇岛港煤炭库存为547万吨

5. 行业要闻回顾

• 电价调整：发改委上调燃煤标杆电价，缓解煤电企业经营困难。
• “疆电外送”新通道：昌吉—古泉特高压输电工程预计7月开始架线，推动新疆能源外送。
• 云南推广屋顶分布式光伏：《云南省“十三五”节能减排综合工作方案》出台，要求提高新能源汽车比例。
• 电力交易市场化：辽宁、江苏、四川、云南等地开展跨省、跨区电力交易，推动市场化进程。
• 绿证核发：第二批绿证核发共涉及15个新能源项目，电量13104.7万千瓦时。
• 环保标准统一：京津冀地区实施统一强制性环保标准，限制VOCs使用。
• 新能源汽车发展：工信部推进新能源汽车顶层设计，加强技术与标准建设。

风险提示

• 五大发电集团合并可能受不可控因素影响。
• 煤价上涨可能抵消电价上调带来的盈利改善。

投资建议

• 推荐关注华电国际、内蒙华电、大唐发电、龙源电力、上海电力等公司。
• 预计2017年下半年煤电企业经营业绩将有所好转。

研究员信息

• 杨洁：长城证券电力及公用事业行业分析师，清华大学经济管理学院MBA，执业证书编号：S1070515020001。

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