20230511-华创证券-宇瞳光学-300790.SZ-2022年报_2023年一季报点评_安防主业需求弱业绩承压_全面布局车载光学打开成长空间_5页_691kb

报告摘要

公司业绩回顾: 据2022年报及2023年一季报，公司营收同比下滑10.5%，净利润同比下降40.6%。Q4及Q1营收降幅较前期有所收窄，表明业绩可能存在筑底趋势
车载光学布局:
- 紧盯车载镜头产品线，包括环视系统、舱内镜头及ADAS镜头
- HUD业务已有多个定点项目进入批量供货阶段
- 与国内激光雷达企业保持紧密合作，产品验证阶段正在推进
AIoT发展机遇:
- 全球家用摄像头出货量预计2025年达2亿台(CAGR 19.3%)
- 公司是国内定焦镜头龙头企业，有望在智能门锁、物联网等应用领域持续受益
财务及估值数据:
- 2023-2025年财务预测: 营收增速由高至低，归母净利润年均增长304%
- 估值模型显示目标价19元（现价约13元）
- 财务健康状况良好，资产负债率稳定在56%左右
核心结论: 宇瞳光学虽短期受安防需求影响承压，但其在车载光学、AIoT等新兴领域的布局有望推动长期增长，维持“推荐”评级

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