20240126-华创证券-宇瞳光学-300790.SZ-2023年度业绩预告点评_安防主业筑底业绩承压_车载光学未来可期_5页_1mb

宇瞳光学（300790）2023年度业绩预告点评总结

业绩预告

• 2023年归母净利润：预计0.33-0.41亿元，同比下滑71.56%-77.11%，中值0.37亿元，同比下滑74.33%。
• 2023年扣非净利润：预计0.2-0.3亿元，同比下滑31.38%-54.25%，中值0.25亿元，同比下滑75.11%。
• 2023Q4归母净利润：预计-0.009-(-0.001)亿元，同比下滑101.91%-118.18%，中值-0.005亿元。
• 2023Q4扣非净利润：预计-0.009-(-0.001)亿元，同比下滑156.91%-91.42%，中值-0.004亿元。

核心观点

1. 安防主业筑底，业绩承压

   • 收入端：自2021Q4调整以来连续6个季度下滑，2023Q2起增速转正，Q3收入增长27.65%至56亿元。
   • 利润下滑主要因市场竞争加剧、产品价格下跌、毛利率下降、子公司产能爬坡及财务费用增长。
   • 收购奥尼光电（2022年净利润8873.5万元），助力主业复苏。

2. 车载光学业务布局

   • 通过子公司玖洲光学布局车载前装镜头，ADAS镜头已批量供货，逐步市场拓展。
   • HUD与激光雷达业务已获多个项目定点，部分项目量产，车载镜头市场空间广阔。
   • 募集资金6亿元扩建车载光学产能，优化产品结构。

盈利预测与目标价调整

• 下调盈利预测：2023-2025年归母净利润预测至0.37/18.2/26.5亿元（原预测0.77/2.2/26.9亿元）。
• 目标价调整：参考可比公司，给予2024年30倍PE，目标价162元。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 市场竞争加剧。

关键财务指标（预测）

结论：维持“推荐”评级，车载光学有望成为新增长曲线，传统安防逐步筑底。