20230519-紫金天风-双焦周报_八轮降价全面落地_抄底还是小平台而已__18页_1mb

黑色系市场综述及分析

核心观点

• 中性宏观悲观情绪叠加煤焦相对高估值引发黑色系近期下跌，认为目前因素基本落地，暂维持底部震荡判断。
• 月差中性，前期限仓影响，远月量小，不建议参与。
• 焦炭现货市场第8轮降价已经全面落地，累计降幅650-750元/吨，整体情绪有所好转。

焦炭市场情况

价格与利润

• 焦化企业利润暂稳在零轴以上。
• 第8轮焦炭价格下调已全面落地，短期暂无进一步下行空间。

供需分析

• 独立焦化企业产能利用率周环比下降，产量下降。
• 部分公司开始捂货惜售，由于看涨后市，焦炭供需趋紧。
• 钢厂铁水平稳微降，有复产预期，焦炭需求修复有望。
• 总体库存略有增加，但压力短期缓解。

库存与运输

• 港口焦炭库存小幅上涨，现货贸易商进场拿货积极性提高。
• 焦化厂库存则有所上升，但多数滞留库存将在短期内消化。

相关行业动向

山西焦化

• 产能利用率下降，产量减少。

煤矿与进口

• 煤矿库存压力有所缓解，企业降价意愿不高。
• 进口煤与国内煤价倒挂问题依然存在。

风险提示

• 宏观层面：美国银行业动荡引发的系统性风险担忧。
• 国内层面：稳经济政策预期与实际效果的时滞风险。