20250611-紫金天风-双焦周报_现货仍旧偏弱_33页_5mb

报告摘要

核心观点

• 焦煤：盘面反弹修复基差，供应扰动提供短期支撑，但中长期过剩偏空；现货中性偏弱，部分煤种价格下调。
• 焦炭：经历三轮降价，预计第四轮启动；供需无显著变动，高库存导致价格承压。

供应端

• 焦煤：国产煤产量收缩（产能利用率下降），蒙煤通关减少；煤矿因检修或顶仓减产。
• 焦炭：焦化盈利尚可，短期减产意愿弱；产能利用率稳定，但独立焦企按需生产。

需求端

• 焦煤：下游焦钢企开工高位但采购有限，库存消耗为主。
• 焦炭：钢厂高炉开工率和铁水产量高位，控量采购加剧库存压力。

库存与价格

• 焦煤：上游库存累积，蒙煤口岸累库加快；仓单成本中性至偏低。
• 焦炭：钢厂库存增长，焦企库存压力大；现货价格持续下调。

市场动态

• 现货市场整体走弱，贸易差价因子变动，短期支撑交易。
• 预计短期受供应扰动情绪影响，中长期关注过剩风险。