20171027-中航证券-信质电机-002664.SZ-公司2017年三季报点评_传统业务增长稳健_积极布局无人机产业_4页_642kb

信质电机（002664）2017年三季报点评总结

核心内容概述

信质电机（002664）在2017年前三季度实现了稳健的业绩增长，同时积极布局无人机产业，推动公司向科技型企业转型。公司传统业务在汽车电机零部件领域占据重要地位，而新业务则聚焦于无人机研发与技术服务，展现出多元化发展的潜力。

主要观点

• 传统业务增长稳健：公司2017年1-9月实现营业收入17.18亿元，同比增长34.99%；归属于母公司所有者的净利润1.93亿元，同比增长8.51%。2016年年报显示，公司营业收入和净利润均保持稳定增长，表明其传统业务具有持续盈利能力。

• 科技转型初见成效：公司从传统电机零部件制造商向科技型企业转型，已逐步构建起较强的技术研发能力和产品创新能力。公司拟更名“长鹰信质科技股份有限公司”，体现了管理层对高新技术产业的重视。

• 无人机产业布局：公司通过参与北京天宇长鹰股权公开转让，已取得其49%股权，并计划通过增资或继续收购实现控股权。天宇长鹰作为原北航无人机所的承接方，拥有成熟的技术研发团队和军用无人机产品线，具备良好的行业资源与市场前景。

• 双主业战略成型：在稳固传统电机业务的基础上，公司正积极构建无人机产业平台，形成双主业发展格局，有助于提升整体抗风险能力和市场竞争力。

关键信息

财务数据（截至2017年10月26日）

• 当前股价：30.37元
• 总股本：4.00亿
• 流通A股：3.48亿
• 流通A股市值：105.58亿
• 每股净资产：4.66元
• PE：49.37
• PB：6.51

营收与利润预测（单位：百万）

业务发展与战略规划

• 公司专注于电机及核心零部件的研发、制造与销售，为国内外大型电机电器厂商提供配套服务。
• 作为全球最大的汽车发电机定子铁芯供应商，公司在传统汽车电机领域占据优势。
• 通过收购天宇长鹰，公司进入无人机领域，形成双主业结构，增强市场竞争力。
• 天宇长鹰拥有导航、飞控、气动、结构、电器、火控等关键技术，且核心团队具备丰富的研发经验。

风险提示

• 新业务扩展可能面临技术、市场及政策不确定性，影响整体业绩表现。

投资评级

• 公司投资评级：持有
• 行业投资评级：中性（基于2017年行业增长水平与中国国民经济增长水平相若的预期）

总结

信质电机在2017年前三季度表现出良好的业绩增长，传统业务稳固，同时积极拓展无人机产业，为公司未来的发展提供了新的增长点。公司通过收购优质资产，增强了在高科技领域的布局，未来有望实现双主业协同发展。然而，新业务的拓展仍存在一定的不确定性，需关注其实施效果及市场反馈。