20180121-中泰证券-建筑材料行业周报_修正后数据反映了地产周期_后市继续看好供给侧_20页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由中泰证券分析师黄诗涛发布，主要分析2018年建筑材料行业的市场走势、重点公司表现及投资建议，整体对建筑材料行业评级为“增持”，并推荐部分龙头企业。

主要观点

• 水泥行业：2018年水泥需求小幅回落，但实际产能利用率将提高，行业景气度持续上升。预计2018年水泥产量同比下滑1.2%。华东、华南、西北区域表现突出，建议重点关注海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山等公司。
• 玻璃行业：玻璃价格在淡季保持平稳，库存有所上升，但企业挺价意愿强。短期关注排污证对供给的影响，中期玻璃景气将稳中有升，推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。
• 玻纤行业：玻璃纤维的景气周期被拉长，龙头企业盈利稳定增长，推荐中国巨石、中材科技、长海股份等公司。
• 消费建材：龙头白马公司强者恒强，市场份额持续提升，建议关注帝王洁具、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹等公司。
• 技术创新领域：建议布局可能有技术创新的细分领域，重点推荐康欣新材。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：79家
• 行业总市值：74790.8155百万元
• 行业流通市值：687649.119百万元

投资要点

• 水泥：全国水泥价格环比下跌，但库存处于低位，预期春节后价格上涨。
• 玻璃：价格平稳，库存上升，但企业挺价意愿强，中期景气稳中有升。
• 玻纤：无碱玻纤价格维持稳定，部分型号货源紧缺，盈利有望增长。
• 消费建材：品牌化和服务化趋势明显，龙头企业市占率提升。
• 技术创新：建议关注技术创新带来的机会，如康欣新材。

重点公司表现

行业观点

水泥

• 价格：全国水泥价格环比下跌，跌幅1.5%，主要集中在华东和华中高价地区。
• 库存：全国水泥库存上升1.69%，华东和中南地区库存上升明显，东北地区库存最高。
• 趋势：低库存背景下，水泥行业景气持续向上，预计春节后价格上涨，全年盈利中枢有望提升。
• 区域：华东、华南、西北区域需求增长，供给无增长，景气度高。

玻璃

• 价格：全国白玻均价1663元，环比微跌，但同比上涨。
• 库存：行业库存上升，但企业挺价意愿强，价格进入高位震荡。
• 趋势：中期景气稳中有升，建议关注旗滨集团。

玻纤

• 价格：无碱玻纤价格稳定，部分型号紧缺，盈利稳定增长。
• 趋势：行业景气周期拉长，龙头公司强者恒强，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份。

消费建材

• 趋势：品牌化和服务化趋势明显，市场份额持续提升。
• 推荐：帝王洁具、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹。

技术创新

• 推荐：康欣新材，具备工艺创新和成本优势，新产能释放带来业绩弹性，拓展民用市场。

风险提示

• 宏观经济风险：房地产、基建投资低于预期，宏观经济大幅下滑。
• 供给侧改革风险：供给侧改革不及预期，可能影响行业景气度。

投资评级说明

行业要闻回顾

• 水泥产量：2017年全国水泥产量23.2亿吨，同比下降0.2%。
• 政策影响：内蒙古自治区发改委发布水泥企业用电阶梯电价加价标准。
• 市场动态：多地水泥价格回落，部分区域进入冬储阶段。
• 玻璃价格：全国白玻均价1663元，环比微跌，同比上涨。
• 玻纤价格：无碱玻纤价格稳定，部分型号紧缺，中碱玻纤供应紧张。

重点上市公司公告

• 业绩预告：多家公司发布2017年度业绩预告，部分公司盈利增长，部分亏损。
• 股权变动：涉及股权质押、解除、延期等事项。
• 融资担保：部分公司提供担保，为子公司融资。
• 投资与募资：涉及募集资金使用、股权收购、子公司增资等。
• 人事变动：部分公司高管变动，如辞任、聘任等。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成最终操作建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。