20250827-华源证券-2025H1营收同比高增37_茶饮小料产品成为增长新动能_一致魔芋（839273.BJ）_4页_298kb

一致魔芋公司报告总结

一致魔芋（839273.BJ）是一家专注于魔芋产品的北交所上市公司。根据华源证券2025年8月报告，公司投资评级为“增持（维持）”，主要基于2025年上半年的强劲业绩增长。

2025年上半年公司实现营业收入3.59亿元，同比增长37.17%，归母净利润4092.13万元，同比增长23.01%。毛利率为21.75%，同比上升0.5个百分点。销售费用率下降0.5个百分点至3.3%，管理费用率和研发费用率均有所降低。第二季度实现营收2.07亿元，同比增长38.78%，净利润同比增长9.17%。

业务分析显示，魔芋粉业务作为基本盘，营收同比增长30%，占总营收约69%；魔芋食品业务增速迅猛，同比增长58%，占29%。公司通过优化产品结构和加强市场推广，实现了收入稳定增长。分区域看，内销增幅达37%，外销增长38%，毛利率差异源于产品结构和地区渠道调整。

公司战略聚焦健康消费趋势，以研发创新和产能扩张为驱动，未来规划包括研发新产品（如成品冻、魔芋茶饮小料）和拓展下游应用，目标是从原料供应商转向应用服务商。截至2025年5月，魔芋产能包括休闲食品1万吨、茶饮小料8万吨等。公司拥有85项知识产权，研发费用同比显著增加。

盈利预测：2025-2027年归母净利润预计为0.97亿元、1.13亿元、1.31亿元，对应市盈率分别为51倍、43倍、37倍。分析师看好公司产能释放后的国内外业务增长潜力。

风险包括原材料价格波动、新产品开发不确定性以及产品质量控制挑战。

总之，报告显示一致魔芋通过业务多元化和创新发展，展现出强劲的增长势头，维持增持评级。