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总第2204期总结

核心内容概览

本期报告主要围绕大市分析、公司研究和环球市场概况三个方面展开，分析了港股及美股市场走势，对部分港股及美股公司进行了评级和目标价预测，并提供了相关的市场数据和经济指标。

大市分析

• 港股表现：恒指在22800至23400区间内反复整理，未跌穿该区间，显示抗跌能力增强。报告认为恒指已在22566见底，建议投资者采取中性偏正面的操作策略，逐步提升仓位。
• 欧美股市抛售：美股道指下跌8.62%，触及8个月低位；德国DAX指数下跌至12倍市盈率。市场担忧欧元区经济陷入通缩，欧洲股市持续下跌。
• 估值对比：中港股市估值相对较低，恒指和上综指分别在10倍和7倍市盈率，吸引环球资金流入的可能性较高。
• 经济数据：内地9月新增贷款8572亿元，M2增长12.9%，经济增速放缓趋势有所稳定。第三季GDP数据即将公布，成为市场关注焦点。
• 市场情绪：VIX指数回落，显示市场恐慌情绪缓解。

公司研究

三江化工（2198，买入）

• 项目进展：第五期环氧乙烷/乙二醇联产项目预计2015年一季度投产，预计贡献产量18-20万吨，E0总产能达57万吨，增长72.7%。
• 成本优势：甲醇制乙烯（MTO）项目投产后，乙烯成本为8600元/吨，市场价接近11000元/吨，成本优势显著。
• 盈利预测：2015年EPS预计为1.39港元，目标价7.11港元，对应2015年6倍PE，较现价有82.37%的上涨空间。
• 估值与评级：维持买入评级，认为公司未来在行业竞争中具有明显优势。

华瀚生物制药（587，买入）

• 业绩表现：2014财年净利润3.41亿港元，同比增长52.9%；销售收入增长6%，主要受销售策略影响。
• 医疗业务增长：与六盘水市人民医院签订托管协议，5家医院有望实现并表，带来额外收益。
• 生物药潜力：一类新药人神经生长因子已获中检院认证，预计2015年上市；胎盘片、人胎盘血白蛋白等产品在办理生产资格转移，支持生物药业务增长。
• 中药业务稳定：芪胶升白销售额超6亿人民币，预计未来保持15%-20%增长。
• 目标价与评级：调整目标价至3.24港元，较现价有24.1%的上涨空间，维持买入评级。

美股研究

Facebook（FB，买入）

• 市场地位：移动端广告市场增长潜力大，Facebook在用户时间利用率和广告精准度方面优于Google。
• 估值分析：使用自由现金流折现法，内在价值为93美元，目标价93美元，对应27%上涨空间。
• 评级：首次买入评级，认为其在社交网络服务方面具有高壁垒和自然垄断性。
• 风险提示：面临与Apple等硬件厂商的竞争，货币化速度、管理复杂性、隐私风险等。

环球市场概况

• 美国经济数据：
  • 工业生产指数环比上升1%，为2012年11月以来最大涨幅。
  • 首次失业人数下降至26.4万人，创14年以来最低；持续领取失业救济人数上升至238.9万人。
  • NAHB住宅市场指数下降至54，显示建筑商信心降低。
• 美股走势：
  • 道指连跌六日，最终收报16,117点，下跌0.15%。
  • 标普500和纳指微涨。
• 外汇市场：
  • 美元指数收报84.955，下跌0.23%。
  • 英镑上涨0.82%，受通胀和就业数据疲弱影响。
• 大宗商品：
  • 原油价格回升至82.70美元，黄金价格窄幅震荡。
  • LME基本金属多数下跌，期铜价格下跌89美元。

重点股票估值与评级

关键信息总结

• 港股与美股：欧美股市抛售释放潜在风险，港股抗跌能力增强，中港股市估值相对较低，可能吸引资金流入。
• 公司动态：三江化工和华瀚生物制药分别因产能扩张和医疗业务增长获得买入评级。
• 市场情绪：VIX指数回落，反映市场恐慌情绪降低。
• 经济数据：内地经济数据稳定，美国经济数据向好但市场情绪仍偏弱。
• 投资建议：建议投资者关注中港股市的估值优势及相关公司的增长潜力。