20260401-申银万国期货-品种策略日报-国债_2页_250kb

报告摘要

本报告由申银万国期货研究所唐广华发布，内容涵盖期货市场、现货市场、海外市场、宏观消息、行业信息、评论及策略以及声明与免责声明等多个部分，主要分析了国债期货价格走势、市场利率变化、海外国债收益率变动及市场相关消息对国债市场的影响。

国债期货价格涨跌不一：
- TS2606 和 TS2609 合约昨日收盘价分别为 102.538 和 102.536，分别下跌 0.01% 和 0.01%。
- TF2606 和 TF2609 合约上涨 0.01% 和 0.02%。
- T2606 和 T2609 合约分别上涨 0.01% 和 0.01%，其中 T2606 涨幅较大，为 0.01%，T2609 涨幅为 0.07%。
持仓量变化：
- T2606 持仓量增加 9752 手，TF2606 增加 2317 手，TS2606 增加 382 手，其他合约持仓量增减幅度较小。
跨期价差：
- TS2606 与 TS2609 价差为 0.002，较前值 -0.004 有所改善。
- TF2606 与 TF2609 价差为 0.070，较前值 0.0750 略有收窄。
- T2606 与 T2609 价差为 0.310，较前值 0.3000 略有扩大。

CTD券IRR：
- 各国债期货主力合约对应的CTD券IRR均处于低位，T2606 和 T2609 分别为 1.4165% 和 1.4792%。
- IRR 低位表明市场对国债的持有意愿较强，且不存在明显的套利机会。
短期市场利率变化：
- SHIBOR隔夜 下行 4.1bp 至 1.2770%。
- SHIBOR7天 上行 2bp 至 1.4380%。
- DR007 下行 0.04bp 至 1.4888%。
- GC007 下行 3.8bp 至 1.4660%。
关键期限国债收益率变化：
- 各期限国债收益率涨跌不一，10Y 期国债收益率上行 0.52bp 至 1.81%。
- 30Y 期国债收益率下行 0.5bp 至 2.34%。
- 10-2 年期国债收益率利差为 44.87bp，较前值 45.58bp 略有收窄。

美债收益率多数下跌：
- 2Y 期美债收益率下行 3.29bp 至 3.793%。
- 5Y 期美债收益率下行 3.83bp 至 3.945%。
- 10Y 期美债收益率下行 5bp 至 4.317%。
- 30Y 期美债收益率微涨 0.21bp 至 4.911%。
德债收益率下行：
- 2Y 和 10Y 期德债收益率分别下行 5bp 和 6bp。
日债收益率微调：
- 2Y 期日债收益率上行 0.6bp 至 1.375%。
- 10Y 期日债收益率下行 0.2bp 至 2.366%。
内外利差：
- 美债与中债利差较大，如 10Y 期利差为 -248.8bp，表明中美利差持续收窄。

央行逆回购操作：
- 3月31日开展 325亿元 7天期逆回购操作，操作利率 1.40%，净投放 150亿元。
中东局势：
- 特朗普称即使霍尔木兹海峡仍关闭，也愿意结束对伊朗的军事行动。
- 伊朗表示愿意结束战争，但需获得不被侵略的保证。
- 中国香港籍巨轮顺利通过霍尔木兹海峡，伊朗称封锁主要针对美以欧船只。
我国经济数据：
- 3月官方制造业PMI为 50.4%，重返扩张区间，生产指数和新订单指数均升至 51% 以上。
- 非制造业和综合PMI也重返扩张区间，显示经济景气水平回升。

国内货币市场利率下行：
- 银行间质押式回购加权平均利率 1天期 下行 3.84bp 至 1.2728%，7天期 下行 0.63bp 至 1.423%。
- 同业拆借 1天期 下行 5.07bp 至 1.2832%，创 2026年1月 新低。
美债收益率下行：
- 多数美债收益率下跌，10Y 期收益率下行 5bp，显示市场对经济前景的担忧有所缓解。

市场走势：
- 国债期货价格小幅上涨，市场资金面保持宽松。
- 中东局势有所缓和，国际油价高位震荡，国债期货价格预计将有所企稳。
策略建议：
- 市场流动性充裕，短期可关注资金面变化及政策导向。
- 中东局势仍是影响市场的重要因素，需持续关注。
- 权益市场波动加大，国债市场或作为避险资产受到青睐。