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国债期货市场总结（2025年9月19日申万期货日报）

市场概况

上一交易日，国债期货价格整体下跌，其中T2512合约跌幅达0.07%。持仓量有所变化，部分合约增加。重点合约如TF2512和T2512表现疲软。

利率与收益率

短期市场利率波动明显，SHIBOR7天利率上行0.9bp，DR007利率上行1.2bp；CTD券IRR处于低位，无套利机会。国内关键期限国债收益率涨跌不一，10年期国债收益率上行1.52bp至1.85%，10-2年期收益率利差为35.58bp。海外国债收益率多数上行，美国10年期收益率涨5bp。

宏观事件

• 央行开展7天期逆回购操作，利率稳定。
• 商务部表态国际贸易问题。
• 科创债ETF发行规模大。
• 超长期特别国债续发。
• 服务业企业500强营业收入增长。
• 国际合作协议及劳动力市场更新。
• 美国经济数据支撑或挑战。

点评与展望

国债期货短期呈现调整姿态，宏观数据整体稳定，但未来取决于央行政策和国际关系变化。建议关注利率变动和长期收益率走势。

风险提示

报告结论基于现有数据，包含市场不确定性风险。